Зніжка Grayscale Bitcoin Trust павабная. Чаму гэта не слэм-данк.

Для інвестараў фонд доўгі час лічыўся прывабным спосабам атрымаць доступ да крыптаграфіі, нягледзячы на ​​2% гадавой платы за кіраванне.

Гэта збольшага таму, што яго лёгка трымаць на брокерскім рахунку разам з іншымі акцыямі і біржавымі фондамі, у адрозненне ад прамога валодання біткойнамі, якое часта павінна адбывацца праз платформу для гандлю крыптамі, напрыклад

Coinbase
.

У апошні час фонд таксама быў спакуслівым, таму што ён гандлюе з надзвычайнай зніжкай у 31% да сваіх базавых холдынгаў. Такім чынам, за кожныя $12.06, якія інвестары выдаткоўваюць на долю GBTC, тэарэтычна яны атрымліваюць ва ўласнасць біткойны на суму $17.41.

Праблема? Сціранне той зніжкі глядзіць усё далей і далей.

Апошні ўдар быў нанесены на гэтым тыдні, калі Камісія па каштоўных паперах і біржам адмоўлена Стаўка Grayscale пераўтварыць траст у ETF.

Grayscale і яго інвестары патрабавалі пераўтварэння, таму што гэта дазволіла б установам пазбавіцца ад зніжкі праз звычайны працэс выкупу акцый фонду, што прывяло б да амаль аўтаматычнага атрымання прыбытку для тых інвестараў, якія ўтрымаліся.

Хоць SEC у мінулым годзе зацверджаны ETF, які захоўвае ф'ючэрсы на біткойны, ён супраціўляўся такому рашэнню для спотавага ETF, спасылаючыся сярод іншых на магчымыя маніпуляцыі на крыптабіржах.

У чацвер цана трэста ўпала амаль на 9.5%, нават калі яго холдынгі ўпалі на 6.5%, магчыма, адлюстроўваючы расчараванне інвестараў.

Пасля адмовы Grayscale неадкладна падаў у суд на SEC, назваўшы рашэнне адвольным і капрызным.

«Мы, вядома, катэгарычна не згодныя з рашэннем, якое яны прынялі», — сказаў у інтэрв'ю генеральны дырэктар Grayscale Investments Майкл Зонненшэйн, адзначыўшы, што зніжка фонду «ўяўляе сабой нерэалізаваную кошт акцыянераў у мільярды долараў».

Зонненшэйн сказаў, што яго фірма, у дадатак да пазову, размаўляе з рэгулятарамі і супрацоўнікамі заканадаўцаў у камітэтах Сената па банкаўскіх справах і фінансавых паслугах, якія могуць мець уплыў.

Прэс-сакратар SEC адмовілася ад каментароў.

Аднак інвестарам GBTC цяжка прадбачыць станоўчы вынік, па меншай меры, у бліжэйшай перспектыве.

Па-першае, гэта судовая справа. У чаканні адмовы Grayscale узмацніла сваю юрыдычную групу, наём былы генеральны салісітор Дональд Б. Верылі-малодшы, які лічыцца экспертам па відах юрыдычных патрабаванняў, якія Grayscale прад'яўляе аб адмене рашэння. Зонненшэйн сказаў, што справа можа быць раскрыта менш чым праз год.

Аднак даўнія назіральнікі такіх выпадкаў менш аптымістычныя.

«Гэты судовы працэс, хутчэй за ўсё, зойме больш часу, чым першы тэрмін Байдэна на пасадзе прэзідэнта», — напісаў аналітык Коўэна Джарэт Зайберг у аналітычнай запісцы, назваўшы гэта «вялікай перашкодай» для суда, каб адмяніць рашэнне.

Таксама незразумела, які ціск заканадаўцы могуць рэальна аказаць на SEC, каб змяніць курс.

У пятніцу, рэйтынгавы член банкаўскага камітэта Сената Пэт Тумі (Р., Пенсільванія) у Twitter асуджаны SEC за адмову ад Bitcoin ETF, заявіўшы, што старшыня SEC Гэры Генслер «наклаў на інвестараў велізарныя выдаткі без законнага абгрунтавання».

Тым не менш, заканадаўцы могуць саромецца выйсці за рамкі жорсткіх размоў наконт рашэння.

«Цяжка ўбачыць, каб які-небудзь заканадаўца заняў пазіцыю, калі цэны на біткойны так моцна ўпалі, а іншыя токены сутыкаюцца з цяжкасцямі. Таму можа быць рыторыка, але не дзеянні», — напісаў Зайберг.

Са свайго боку, Sonnenshein з Grayscale кажа, што інвестары яго трэста гатовыя пачакаць і добра ведаюць пра ўзлёты і падзенні як біткоіна, так і барацьбы за канверсію ETF.

«Гэтыя людзі, як правіла, маюць больш працяглы гарызонт для сваіх крыптаінвестыцый», — сказаў ён. Яны «могуць трываць валацільнасць і ведаюць аргументы, якія мы выказваем перад рэгулятарамі на працягу многіх гадоў».

Існуюць і іншыя спосабы для інвестараў атрымаць доступ да біткойнаў, напрыклад, непасрэдна праз крыптаплатформы, такія як Coinbase і FTX, або праз ф'ючэрсны біткоін ETF, напрыклад ProShares Bitcoin Strategy (BITO).

Такія транспартныя сродкі не даюць інвестарам ніякіх скідак на куплю крыпты.

Але, па меншай меры, на дадзены момант зніжка ад Grayscale не столькі ўяўляе сабой здзелку, колькі стаўку на судовыя працэсы і выпрацоўку палітыкі. У рэшце рэшт інвестары могуць выйграць, але гэта не рэзкі ўдар.

Напішыце Джо Лайту па адрасе [электронная пошта абаронена]