Заснаваная на фоне мядзведжага рынку ў 2018 годзе, зімой ням ператварыўся з невялікай гандлёвай фірмы з менш чым 1 мільёнам долараў даходу ў крыпта-гіганта, аб'ём гандлю якога склаў 1.5 мільярда долараў у мінулым годзе. Шлях кампаніі да багацця быў выбрукаваны дбайнымі гандлёвымі стратэгіямі, шырокімі спрэдамі і нізкай маржой - з невялікім поспехам паміж імі.
У нядаўнім Forbes профіль, заснавальнік і генеральны дырэктар Wintermute Яўген Гаевы апісаў парабалічны рост кампаніі і праблемы, з якімі яна сутыкнулася на гэтым шляху.
Лета DeFi, якое стварыла Wintermute
Правёўшы дзевяць месяцаў, змагаючыся сабраць 900,000 1 долараў ад інвестараў-анёлаў, Гаевой і яго сузаснавальнікі атрымалі менш за 2019 мільён долараў даходу ў першы год гандлю Wintermute. Не спалохаўшыся нізкага аб'ёму таргоў у XNUMX годзе, каманда Wintermute выдаткавала шмат часу і рэсурсаў на стварэнне арбітражных алгарытмаў.
У той час кампанія не ведала, што закладвае аснову для аднаго з самых нестабільных гадоў на крыптарынках. 12 сакавіка 2020 г. пандэмія разбурыла фондавы рынак ЗША, абрынуўшы крыптаіндустрыю. Агрэсіўныя ваганні коштаў дазволілі Wintermute выкарыстоўваць свае арбітражныя сістэмы і штодня атрымліваць у кішэні 120,000 XNUMX долараў.
З густам да прыбытку кампанія сабрала 2.8 мільёна долараў у ліпені 2020 года — як раз да лета DeFi.
Выбух DeFi апынуўся ідэальнай глебай для арбітражу Wintermute, і кампанія пачала актыўна гандляваць на Uniswap і іншых дэцэнтралізаваных біржах. Вядома, у кампаніі не было пераваг у гандлі, але неўзабаве яна зразумела, што самыя значныя прыбыткі можна атрымаць на нядаўна выпушчаных манетах з нізкай ліквіднасцю.
Кампанія завяршыла 2020 год з больш чым 53 мільёнамі долараў даходу і хутка стала маркет-мэйкерам такіх DEX, як dYdX. Высокаліквідны і з апетытам да гандлю Wintermute заключыў кантракты з эмітэнтамі токенаў, такімі як Optimism, каб выступаць у якасці іх галоўнага пастаўшчыка ліквіднасці. Яны таксама пачалі эксперыментаваць з гандлем MEV на Ethereum і далей атрымліваць прыбытак ад арбітражу.
Кампанія гандлявала на 30 цэнтралізаваных біржах і на дзясятках дэцэнтралізаваных, купляючы і прадаючы больш за 350 розных токенаў.
Гэта дало Wintermute беспрэцэдэнтны погляд на рынак, дазволіўшы кампаніі і яе трэйдарам заўважыць магчымасці там, дзе іншыя не маглі - у першую чаргу з Terra.
Паляванне на UST
У лютым 2021 года Гаевой стала вядома аб росце падазрэнняў вакол алгарытмічнага стейблкоіна UST Terra. Маючы каля 15 мільярдаў долараў у абароце і цэль на спіне, UST стаў галоўным фокусам Wintermute.
З надыходам вясны распрацоўшчыкі Wintermute выдаткавалі месяц на інтэграцыю сваіх гандлёвых сістэм з блокчейном Terra. Яны наладзілі свае серверы для запуску вузлоў Terra і напісалі зусім новыя алгарытмы гандлю спецыяльна для LUNA і UST. Калі UST упершыню страціў прывязку 7 мая 2021 года, трэйдары Wintermute працавалі пазменна, каб кіраваць сваёй амбіцыйнай арбітражнай стратэгіяй.
Па словах Гаевоя, Wintermute купіў UST, які хутка адмяняе прывязку, і выкупіў яго за LUNA коштам 1 долар. Затым LUNA быў хутка прададзены з рэнтабельнасцю ад 10% да 15% ад кожнай здзелкі - значна вышэй, чым арбітражная маржа ў 2%, да якой прывык Wintermute.
Яны абмянялі UST на суму больш за 250 мільёнаў долараў аж да 0.10 долара і атрымалі дзясяткі мільёнаў прыбытку. Крыніцы паказалі, што аб'ём таргоў Wintermute быў настолькі высокім, што До Квон нават пазычыў кампаніі UST на мільёны долараў, каб падтрымліваць рынак ліквідным.
Спробы До Квона выратаваць UST у канчатковым выніку не ўвянчаліся поспехам. І хоць можна з упэўненасцю сказаць, што Wintermute не збіў Terra сам па сабе, гэта, вядома, не дапамагло. Профіль Гаевоя і Вінтэрм'юта ў Forbes адзначыў:
«Gaevoy не выклікаў спіраль смерці Terra, але ён змазаў заносы, будучы асноўным пакупніком UST, у той час як людзі шалёна спрабавалі прадаць».
Гульня Terra з'яўляецца выдатным прыкладам гандлёвай стратэгіі Wintermute - гандлюйце шырокім спектрам актываў на розных платформах. У рэшце рэшт, некаторыя з гэтых ставак абавязкова акупяцца. На пытанне пра сакрэт гандлёвай стратэгіі кампаніі Гаевы адказаў:
«Мы не лепшыя ва ўсім, што робім».
Гаевой сказаў, што кампанія здзейсніла больш за мільярд здзелак, і невялікі прыбытак па ўсіх з іх дадаў значныя сумы. У 2021 годзе кампанія атрымала 1.05 мільярда долараў даходу і 582 мільёны долараў прыбытку. Акрамя таго, Wintermute выплаціла дывідэнды ў памеры 35 мільёнаў долараў акцыянерам і выдала некаторым супрацоўнікам шматмільённыя бонусы. Гаевой забраў дадому каля 12 мільёнаў даляраў ад дывідэндаў, валодаючы трацінай кампаніі.
Джэрэмі Ліў, партнёр Lightspeed Ventures, сказаў, што кампанія пазіцыянавала сябе ў правільным месцы, «таму калі прыйшла хваля, яны пайшлі на доўгую паездку». Lightspeed з'яўляецца адным з найбуйнейшых інвестараў Wintermute, інвестыцыйная кампанія валодае 15% акцый кампаніі.
Паўстаючы з попелу FTX
Але, у адрозненне ад 2021 года, 2022 год для Wintermute быў значна больш крутым.
У верасні кампанія ім пацярпелі узлом на 160 мільёнаў долараў у яго аперацыях DeFi. Каля 90 актываў Wintermute былі ўзламаныя, прычым толькі два мелі ўмоўны кошт больш за 1 мільён долараў.
Крах FTX таксама пакінуў Wintermute без 59 мільёнаў долараў, якія ён заблакіраваў на біржы. Кампанія хутка спісала суму, а Гаевой сказаў, што лічыць, што яна знікла назаўжды. Па стане на снежань яны кансалідавалі большую частку сваіх грошай на трох цэнтралізаваных біржах — Binance, Coinbase і Kraken.
Гаевой сказаў, што штодзённая гандаль кампаніі складала ўсяго 1 мільярд долараў, у параўнанні з 3-5 мільярдамі долараў, калі яна гандлявала ў пачатку гэтага года. За першыя дзевяць месяцаў года выручка склала ўсяго 225 мільёнаў долараў. Верагодна, Wintermute не будзе прыбытковым у гэтым годзе, сказаў Гаевой, але адзначыў, што ён стаіць на трывалай фінансавай аснове.
Калі FTX і Alameda зніклі, Wintermute застаецца найбуйнейшым маркет-мэйкерам у крыптаграфіі. Маючы 400 мільёнаў долараў уласнага капіталу і 720 мільёнаў долараў актываў, кампанія вытрымае цяперашні мядзведжы рынак.
Адносна нізкі аб'ём таргоў у кампаніі дазволіў яе трэйдарам свабодна рыхтавацца да наступнага росту. Гаевы сказаў:
«Мы не абавязкова клапоцімся аб тым, каб атрымаць максімум цяпер, таму што гэта будзе толькі малая доля бычыных рынкаў, якія могуць наступіць».
Яшчэ адзін 2021 год, на гэты раз без галоўнага канкурэнта Alameda, можа зрабіць Wintermute вельмі прыбытковым. Gaevoy таксама хоча запоўніць пустэчу, пакінутую FTX, і патэнцыйна запусціць біржу вытворных інструментаў, якая абслугоўвае прафесійных трэйдараў.
Тым не менш, ён будзе выкарыстоўваць значна іншы падыход, чым FTX, пры захоўванні і кіраванні сродкамі кліентаў, размяркоўваючы іх паміж некалькімі знешнімі захавальнікамі.
«Мы ведалі, што яны былі крыху неабдуманыя і рабілі вялікія стаўкі, але мы не маглі ўявіць сабе ўзровень, шчыра кажучы, глупства, які, здаецца, увайшоў у іх гандлёвыя і кіраўніцкія рашэнні».
Крыніца: https://cryptoslate.com/wintermute-the-new-crypto-behemoth-rising-from-the-ashes-of-ftx-and-alameda/