Здаецца, галоўныя розумы BlackRock занепакоеныя. Інвестыцыйныя стратэгі найбуйнейшай у свеце кампаніі па кіраванні актывамі папярэдзілі аб будучай рэцэсіі, устойлівай інфляцыі і новай эры, якая не будзе такой добразычлівай да інвестараў у іх Глабальны прагноз на 2023 год выпушчаны на гэтым тыдні.
«Вялікая ўмеранасць, перыяд чатырох дзесяцігоддзяў у асноўным стабільнай актыўнасці і інфляцыі, ззаду», — напісалі віцэ-старшыня Філіп Хільдэбранд і каманда вышэйшых кіраўнікоў. «Новы рэжым большай макра- і рынкавай валацільнасць разыгрываецца. Рэцэсія прадказана».
Хільдэбранд і яго каманда сцвярджаюць, што Вялікая ўмеранасць - перыяд нізкай інфляцыі і ўстойлівага эканамічнага росту - дазволіла акцыям і аблігацыям квітнець такім чынам, што немагчыма будзе рухацца наперад.
Для інвестараў гэтая новая эканамічная эра запатрабуе новай, гнуткай стратэгіі, якая прадугледжвае выбарачны выбар акцый і больш актыўнае кіраванне партфелем.
«Мы не бачым устойлівых бычыных рынкаў мінулага. Вось чаму патрэбна новая інвестыцыйная кніга», - напісалі яны. «Тое, што працавала ў мінулым, не будзе працаваць цяпер».
Новая эра
Згодна з BlackRock, тры асноўныя «кіруючыя сілы рэжыму» маюць намер падтрымліваць інфляцыю вышэй за мэтавыя паказчыкі цэнтральных банкаў, стрымліваць эканамічны рост і ўскладняць інвестарам атрыманне прыбытку на доўгія гады.
Па-першае, старэнне насельніцтва прывядзе да скарачэння працоўнай сілы і прымусіць урады выдаткаваць больш даглядаць за састарэлымі, выклікаючы дэфіцыт рабочых і скарачэнне вытворчасці.
Па-другое, напружанасць паміж глабальнымі звышдзяржавамі сігналізуе аб тым, што мы ўвайшлі ў «новы сусветны парадак», дзе глабалізаваныя ланцужкі паставак, якія калісьці дапамагалі знізіць кошты на тавары, могуць быць разарваны.
«Гэта, на наш погляд, самая небяспечная глабальная абстаноўка з часоў Другой сусветнай вайны», — напісалі Хільдэбранд і яго каманда. «Мы бачым, як геапалітычнае супрацоўніцтва і глабалізацыя ператвараюцца ў фрагментаваны свет з канкуруючымі блокамі. Гэта адбываецца за кошт эканамічнай эфектыўнасці».
Нарэшце, больш хуткі пераход да чыстай энергіі ў канчатковым выніку будзе выклікаць інфляцыю, калі новы паток інвестыцый не пацячэ ў вугляродна-нейтральныя рашэнні.
«Калі вытворчасць з высокім утрыманнем вугляроду падае хутчэй, чым паступова ўводзяцца альтэрнатывы з нізкім утрыманнем вугляроду, гэта можа прывесці да дэфіцыту, што падштурхне цэны і парушыць эканамічную дзейнасць», — напісалі яны. «Чым хутчэй будзе пераход, тым больш не будзе сінхранізавана перадача — што азначае больш нестабільную інфляцыю і эканамічную актыўнасць».
Ацэнка шкоды
BlackRock таксама разбіў тры тэмы, каб дапамагчы інвестарам падрыхтавацца да новага нармальнага жыцця ў сваім прагнозе на 2023 год.
Па-першае, эксперты кіраўніка актывамі сцвярджалі, што ўлік «шкоды», нанесенай павышэннем працэнтных ставак цэнтральных банкаў, і рызыкі рэцэсіі пры ацэнцы акцый будзе мець вырашальнае значэнне ў наступным годзе.
«На наш погляд, ацэнкі акцый яшчэ не адлюстроўваюць будучую шкоду», — напісалі яны. «Мы лічым, што чаканні даходаў яшчэ не адпавядаюць нават лёгкай рэцэсіі».
BlackRock не любіць акцыі развітых рынкаў, прынамсі ў бліжэйшай перспектыве, таму што Хільдэбранд і яго каманда лічаць, што ФРС не выратуе рынкі, знізіўшы працэнтныя стаўкі, калі наступіць рэцэсія, як гэта было ў мінулым. Гэта канец т. зв Накармілі паставілі.
«Кіры цэнтральных банкаў не прыйдуць на дапамогу, калі рост у гэтым новым рэжыме замарудзіцца, насуперак таму, чаго чакалі інвестары», — сцвярджалі яны. «Вось чаму старая гульня проста «купіць падзенне» не прымяняецца ў гэтым рэжыме».
Хільдэбранд і яго каманда нават пайшлі так далёка, каб сцвярджаць, што кіраўнікі цэнтральных банкаў «наўмысна выклікаюць рэцэсію», агрэсіўна павышаючы працэнтныя стаўкі для барацьбы з інфляцыяй.
«Новы падручнік патрабуе пастаяннай пераацэнкі таго, колькі эканамічнага ўрону, які ствараецца цэнтральнымі банкамі, у цане», — напісалі яны. «Шкода нарастае».
Пераасэнсаванне аблігацый
Пасля некалькіх гадоў недапрацоўка у параўнанні з акцыямі, магчыма, прыйшоў час шукаць стабільны прыбытак на рынку аблігацый, калі надыходзіць рэцэсія.
«Пасля таго, як прыбытковасць ва ўсім свеце вырасла», напісалі Хільдэбранд і яго каманда. «Гэта павялічыла прывабнасць аблігацый пасля таго, як інвестары гадамі не мелі прыбытковасці».
Яны рэкамендавалі інвестарам звярнуць увагу на крэдыты інвестыцыйнага ўзроўню і кароткатэрміновыя дзяржаўныя аблігацыі, але папярэдзілі пазбягаць доўгатэрміновых дзяржаўных аблігацый з-за росту запазычанасці і больш высокай інфляцыі.
«У старым падручніку доўгатэрміновыя дзяржаўныя аблігацыі былі б часткай пакета, паколькі яны гістарычна абаранялі партфелі ад рэцэсіі. Думаем, не гэтым разам», — напісалі яны.
Жыццё з інфляцыяй
Інфляцыя ў параўнанні з мінулым годам, вымераная індэкс спажывецкіх цэн (CPI), верагодна, дасягнуў максімуму ў чэрвені ў 9.1%. І некаторыя кіраўнікі і менеджэры грошай сцвярджаюць, што ён хутка паменшыцца.
Але BlackRock мае іншы пункт гледжання.
«Нават з надыходам рэцэсіі мы думаем, што будзем жыць з інфляцыяй», — напісалі Хільдэбранд і яго каманда. «Мы бачым астуджэнне інфляцыі па меры нармалізацыі мадэляў выдаткаў і зніжэння коштаў на энерганосьбіты, але мы бачым, што ў бліжэйшыя гады яна будзе перавышаць палітычныя мэты».
Ва ўмовах больш высокай інфляцыі яны рэкамендуюць аблігацыі, абароненыя ад інфляцыі, і пазбягаць акцый - прынамсі, у бліжэйшай перспектыве.
«Мы лічым, што больш няўстойлівая і ўстойлівая інфляцыя яшчэ не ўлічана рынкамі», — папярэдзілі яны.
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
Больш ад Fortune: У гэтым годзе былы бос хедж-фонду Рышы Сунака плаціў сабе 1.9 мільёна долараў у дзень Знаёмцеся, 29-гадовы настаўнік з чатырма дыпломамі, які хоча далучыцца да Вялікай Адстаўкі Колькі грошай вам трэба зарабіць, каб купіць дом коштам 400,000 XNUMX долараў Ілон Маск «хацеў ударыць» Канье Ўэста пасля таго, як палічыў твіт рэпера са свастыкай «падбухторваннем да гвалту»
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html