Каэфіцыенты цаны і прыбытку кажуць пра рэцэсію. Але і ў 2022 годзе некалькі разоў казалі падобныя рэчы. Такім чынам, як доўга кратныя могуць заставацца такімі нізкімі? Усе мы прачыталі дзясяткі артыкулаў пра тое, што прынясе нам 2023 год. Я думаю, што большасць шчырыя. Іх адзіны недахоп, як звычайна, у тым, што самі акцыі яны не закранаюць. Яны могуць сказаць, што індэкс S&P 500, які зараз гандлюецца на ўзроўні 18-кратнага прыбытку, можа знізіцца да 16-кратнага прыбытку, нават калі прыбытак застанецца адносна стабільным. Або яны могуць сказаць, што калі тэрмінальная стаўка складзе 5% ад стаўкі ФРС, мы можам атрымаць прыбытак у 14 разоў. Але гэтыя аналізы не кажуць вам, як яны дасягнулі гэтай мэты S&P. Такім чынам, я хачу атакаваць мэтавы тэзіс S & P, зірнуўшы на некалькі акцый, якія сігналізуюць аб бескарыснасці прагнозаў. Пачнем з дзвюх акцый: Johnson & Johnson (JNJ) і Nucor (NUE). Фармацэўтычны гігант J & J, адзін з маіх фаварытаў у партфелі Клуба, гандлюе ў 18 разоў больш перспектыўных прыбыткаў за 2023 год. І я думаю, што гэта сведчыць аб набліжэнні рэцэсіі, улічваючы, што запаволенне не павінна пашкодзіць прыбыткам. Калі мы атрымаем рэцэсію, то акцыі будуць гандлявацца вышэй, а не ніжэй, бо рэцэсія, верагодна, будзе сігналам аб заканчэнні павышэння працэнтных ставак ФРС. Зараз давайце возьмем Nucor, найлепшага ў свеце вытворцу сталі. Прагназуецца, што ў гэтым годзе прыбытак складзе 28 долараў за акцыю, а ў наступным годзе ён знізіцца да 12 долараў за акцыю па меры верагоднага спаду. Я адчуваю цяжкасці з 4-кратным прыбыткам, на якім ён зараз гандлюе, але відавочна, што фондавы рынак рыхтуецца да сур'ёзнай рэцэсіі, якая прывядзе да таго, што Nucor знізіць прыбыткі больш чым удвая. Але адкуль гэтыя заробкі? Найбуйнейшым сектарам даходаў будзе інфраструктура, якая замест таго, каб пацярпець, павінна павялічыцца, улічваючы новыя выдаткі федэральнага ўрада ў наступным годзе. Гэтыя выдаткі на інфраструктуру ўключаюць усё: ад мастоў і тунэляў да будынкаў, у якіх Nucor дамінуе. Акрамя таго, Nucor таксама мае сур'ёзныя пагрозы нафты і газу праз свае трубаправоды і цяжкае абсталяванне. У той жа час прамысловы Caterpillar (CAT) прадае з прыбыткам у 18 разоў з-за попыту. Гэта 4 разы высмейвае Nucor. З такімі канчатковымі рынкамі і значна больш высокім каэфіцыентам CAT трэба нешта даць. Нешта не так. Я думаю, што гэта ацэнкі прыбыткаў Nucor на 2023 год — яны занадта нізкія. Я хачу сказаць, што найбольш цыклічныя акцыі гандлююцца так, быццам яны развальваюцца, але традыцыйныя цыклічныя акцыі больш цяжкага абсталявання гандлююць не проста вышэй, а значна вышэй. Я зрабіў выснову, што JNJ «правільны» ў тым, што ён прадае, Caterpillar і падобныя, хутчэй за ўсё, трохі памыляюцца - занадта высокія, але ўсё яшчэ ў сумесі - і Nucor і падобныя проста памыляюцца. Дык чаму ж мы не купляем Nucor? Таму што я думаю, што можа пайсці ніжэй. Між тым, аўтамабільны сектар набліжаецца, і, як мяркуюць, у наступным годзе аўтамабільны сектар знізіцца па меры зніжэння попыту. Я думаю, што рынак робіць сур'ёзную памылковую ацэнку гэтага тэзіса. Людзі адмовіліся ад пакупкі, таму што кошт аўтамабіляў і грузавікоў ненатуральна занадта высокі з-за абмежаванняў у пастаўках і больш высокіх працэнтных ставак. У рэшце рэшт, я думаю, што аўтамабілі застануцца моцнымі ў рэцэсію. Такім чынам, лепшым кампрамісам з'яўляецца Ford (F), які, за выключэннем яшчэ аднаго шоку ў пастаўках з Кітая, павінен мець найбольшы сэнс. Мы павялічылі сваю пазіцыю ў Ford у чацвер. Тым не менш, улічваючы ўсё, дазвольце мне адзначыць яшчэ адзін момант: калі б Caterpillar або Deere (DE) апусціліся да больш нізкіх узроўняў, іх купля мела б вялікі сэнс. Яшчэ адна праблема: касманаўтыка. Рэцэсія павінна скараціць попыт на самалёты, але замена мае вырашальнае значэнне. Клубны холдынг Honeywell (HON), які вырабляе кабіны пілотаў і рухавікі для самалётаў, прадае з 24-кратным прыбыткам, у той час як Raytheon Technologies (RTX) мае 21-кратны прыбытак. Апошні, хутчэй за ўсё, недаацэнены ў выніку вайны Расеі ва Украіне. Ці апраўданыя яны? Яны з'яўляюцца самымі высокімі каэфіцыентамі на ўсім рынку, уключаючы клубныя холдынгі Apple (APPL) і Alphabet (GOOGL). Усё магло сустрэцца пасярэдзіне. Я бачу некаторае скарачэнне вялікіх каўпачкоў. Паўправаднікі - гэта рухомая, хоць і змяншальная мэта, за выключэннем выбітнай Nvdia (NVDA) з 44-кратным прыбыткам, якая зараз з'яўляецца невялікай пазіцыяй у клубе з-за сваёй уразлівасці. Усе, акрамя самых хуткарослых кампаній, могуць гандляваць з прыбыткам, які перавышае 16-17 разоў. Гэта будзе наша шырокая здагадка на наступны год — спалучэнне мяккіх тавараў з больш высокімі кратнымі і цыклічных з меншымі. Спрэчныя акцыі - гэта тэхналагічныя акцыі, якія могуць расчараваць, нават калі ў канчатковым рахунку адбудзецца так званая клірынгавая падзея. (Глядзіце тут поўны спіс акцый дабрачыннага фонда Джыма Крамера.) Як падпісчык CNBC Investing Club з Джымам Крамерам, вы атрымаеце папярэджанне аб гандлі, перш чым Джым зробіць здзелку. Джым чакае 45 хвілін пасля адпраўкі гандлёвага папярэджання, перш чым купіць або прадаць акцыі ў партфелі свайго дабрачыннага фонда. Калі Джым казаў аб акцыях на тэлеканале CNBC, ён чакае 72 гадзіны пасля выдачы гандлёвага папярэджання, перш чым здзейсніць здзелку. ВЫШЭЙШНЯЯ ІНФАРМАЦЫЯ INVESTING CLUB РЭГУЛЮЕ НАШЫМ УМОВАМ І ПАЛІТЫКЕ КАНФІДЭНЦЭЙНАСЦІ РАЗАМ З НАШАЙ АДМОВАЙ АД АДКАЗНАСЦІ. НІЯКІХ ФІДУЦЫЯРНЫХ АБАВЯЗАННЯЎ АБО АБАВЯЗАННЯЎ НЕ ІСНУЕ І НЕ ЎЗЯВАЕЦЦА Ў СЛУЧАІ АТРЫМАННЯ ВАМІ ЛЮБАЙ ІНФАРМАЦЫІ, ПРАДСТАЎЛЕНАЙ У СУВЯЗІ З ІНВЕСЦЫЙНЫМ КЛУБАМ. 
Пачкі сталі кампаніі Nucor Corp. прадаюцца ў чацвер, 30 жніўня 2012 г., у Thompson Building Materials у Ломіце, штат Каліфорнія, ЗША.
Патрык Фэлон | Блумберг | Getty Images
Каэфіцыенты цаны і прыбытку кажуць пра рэцэсію. Але кратныя казаў падобныя рэчы ў 2022 годзе. Такім чынам, як доўга кратныя могуць заставацца такімі нізкімі?
Крыніца: https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thoughts-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html