Еўрапейскія кампаніі дэманструюць «нечаканую ўстойлівасць» — і лепшую каштоўнасць, чым у ЗША

ЛОНДАН — У чацвёртым квартале 2022 года прыбыткі еўрапейскіх карпарацый былі надзіва ўстойлівымі, і, па ўсёй бачнасці, рост акцый кантынента над амерыканскімі захаваецца BlackRock.

Па меры таго, як сезон прыбыткаў завяршаецца, гігант з Уол-стрыт падкрэсліў у нататцы ў аўторак, што еўрапейскія прыбыткі ў чацвёртым квартале паказалі, што карпаратыўнае здароўе выходзіць за рамкі асноўных сектараў рэгіёну, такіх як банкаўская справа і энергетыка.

«Кампаніі ў Еўропе здзівілі аналітыкаў сваімі нядаўнімі прыбыткамі. Рэгіянальныя фондавыя рынкі былі ў добрым рэжыме з пачатку года, але застаюцца з дысконтам як на гістарычнай аснове, так і ў параўнанні з аналагамі ў ЗША», - сказала Хелен Джуэл, намеснік галоўнага дырэктара па інвестыцыях BlackRock Fundamental Equities у рэгіёне EMEA.

Банкі і энергетыка атрымалі выдатны чацвёрты квартал, BlackRock адзначыў, што заробак на агульнаеўрап Індэкс Stoxx 600 да канца лютага выраслі прыкладна на 8% штогод, нават без уліку энергетычнага сектара.

"Еўропа - адзіны рэгіён у свеце, дзе перагляды прыбыткаў за 2024 год толькі што вярнуліся ў плюс", - сказаў Джуэл.

«Прыбыткі ў Вялікабрытаніі таксама сталі пазітыўным сюрпрызам, нават з папраўкай на памер фінансавага і энергетычнага сектараў».

Джуэлл выказаў здагадку, што імпульс для еўрапейскіх банкаў, якія падтрымліваліся станоўчымі працэнтнымі стаўкамі, верагодна, захаваецца, паколькі ацэнкі застаюцца прывабнымі.

Індэкс Euro Stoxx Banks вырас амаль на 24% з пачатку года па стане на раніцу аўторка, але Джуэлл адзначыў, што моцны прыбытак азначае, што суадносіны цана-прыбытак застаюцца ніжэйшымі за доўгатэрміновыя сярэднія паказчыкі ў сектары.

Суадносіны цаны і прыбытку вызначае, завышаная ці недаацэненая кампанія, вымяраючы бягучую цану акцый адносна прыбытку на акцыю.

«У сярэдзіне мінулага года мы станоўча паставіліся да фінансавых паказчыкаў і лічым, што ў 2023 годзе сектар здольны яшчэ больш пераўзыходзіць паказчыкі, паколькі Еўрапейскі цэнтральны банк па-ранейшаму прыхільны кантролю над інфляцыяй, і больш высокія стаўкі могуць прымусіць больш банкаў вярнуць грошы акцыянерам, - сказаў Джуэлл.

Энергетычныя спецыяльнасці ў Вялікабрытаніі і Еўропе апублікаваў рэкордны прыбытак у чацвёртым квартале на фоне імклівага росту коштаў на нафту і газ, але больш цёплая зіма з тых часоў прывяла да больш нізкага, чым чакалася, фізічнага попыту.

У сярэднетэрміновай перспектыве BlackRock па-ранейшаму чакае недахопу паставак і бачыць, што еўрапейскія нафтавыя кампаніі працягваюць генераваць вялікія грашовыя патокі.

"Гэтыя кампаніі гандлююць са зніжкай у параўнанні з амерыканскімі аналагамі і працягваюць укладваць значныя інвестыцыі ў аднаўляльныя віды энергіі", - дадаў Джуэл.

Нягледзячы на ​​ўстойлівасць да гэтага часу, яна падкрэсліла важнасць нормы прыбытку ў 2023 годзе, калі цэнтральныя банкі працягваюць рабіць больш жорсткай грашова-крэдытную палітыку і пакласці канец эры танных грошай.

Каля 60% еўрапейскіх кампаній пераўзышлі чаканні па продажах у чацвёртым квартале, у той час як толькі каля 50% пераўзышлі прыбыткі, паводле дадзеных MSCI, сабраных у канцы лютага. Падобная карціна складваецца ў Вялікабрытаніі

«Гэта супадае з тым, што кампаніі розных сектараў паведамляюць нам пра рост уплыву інфляцыі заробкаў у той час, калі запаволенне эканамічнага росту ўскладняе перанос выдаткаў. Мы лічым, што кампаніі, у якіх больш высокія выдаткі на аплату працы, могуць працягваць цяжкасці ў 2023 годзе», — сказаў Джуэл.

«Мы бачым шмат магчымасцяў для інвестараў у рэгіёне, хоць важна быць выбарчым, паколькі ціск на рэнтабельнасць можа прывесці да дысперсіі паміж сектарамі і ўнутры галін».