ФРС спальвае паўтрыльёна – даверныя вузлы

З красавіка Федэральныя рэзервовыя банкі скарацілі свае агульныя актывы на паўтрыльёна долараў з 8.96 трлн долараў да 8.47 трлн долараў.

Гэта самае вялікае скарачэнне калі-небудзь у абсалютным выражэнні, але ў працэнтах зніжэнне на 5.5% з'яўляецца самым вялікім з 2018 года.

У той час ФРС скараціла баланс з 4.38 трыльёна долараў у красавіку 2018 года да 4 трыльёнаў долараў у студзені 2019 года, амаль на 10%.

У цяперашні час ФРС прадае актывы на суму 95 мільярдаў долараў у месяц, у асноўным казначэйскія аблігацыі, але таксама карпаратыўныя аблігацыі.

«Калі баланс ФРС працягне скарачацца з цяперашняй хуткасцю, ён упадзе больш чым на 13% у гэтым годзе», - кажа Міткумар Патэль з Cheddar Flow, кампаніі па апрацоўцы дадзеных.

Незразумела, як доўга ФРС зможа гэта захоўваць, паколькі прыбытковасць дзесяцігадовых казначэйскіх аблігацый вырасла да 3.5% пасля некаторых дэфіцытаў ліквіднасці ў мінулым годзе.

Гэта спрыяла дыскусіі наконт столі запазычанасці, прычым адміністрацыя Байдэна заявіла, што не будзе ставіць у прыярытэт працэнтныя выплаты, калі столь запазычанасці не будзе павышана.

Гэта азначае, што ЗША дэфолт, што рынкі лічаць малаверагодным, але гэта скарачэнне балансу ФРС мае хвалевы эфект.

На папярэдніх пасяджэннях савета ФРС не было ніякіх прыкмет таго, што яны плануюць запаволіць тэмпы, і ФРС падтрымлівала гэты тэмп у 2018 годзе да жніўня 2019 года.

Гэта супадае з цяперашнімі здагадкамі аб змене курсу гэтым летам, але змена напрамку ў 2019 годзе была часткова звязана з значным ціскам з боку тагачаснага прэзідэнта ЗША Дональда Трампа, які нават пагражаў звольніць старшыню ФРС Джэрома Паўэла.

Цяперашні прэзідэнт Джо Байдэн наўрад ці будзе ўдзельнічаць у такіх спрэчках і фактычна не рабіў ніякіх каментарыяў адносна палітыкі ФРС.

Такім чынам, незразумела, ці працягне ФРС на гэты раз пасля лета, паколькі ў 2018 годзе яна прыме ўдзел у агрэсіўным узмацненні жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі, нягледзячы на ​​​​тое, што інфляцыя тады была пад кантролем у 2%-3%.

У цяперашні час ён працуе на ўзроўні 6.5% за снежань, хаця большасць чакае, што ён упадзе значна далей, асабліва таму цэны на газ абрынуліся пры гэтым такія выдаткі на энергію з'яўляюцца асноўным фактарам усплёску інфляцыі.

ФРС заўтра сустрэнецца для далейшага вызначэння палітыкі. Рынкі чакаюць павышэння на 0.25%, але некаторыя могуць шукаць, каб прачытаць чайныя лісце ў дачыненні да тону прамовы.

Еўрапейскі цэнтральны банк і Банк Англіі таксама прымуць рашэнне аб працэнтных стаўках на гэтым тыдні, і ўсе яны будуць узмацняць жорсткасць манетарнай палітыкі.

Гэта азначае, што яны спальваюць грошы, якія яны стварылі з нічога, прадаючы актывы, якія ў дадзеным выпадку з'яўляюцца пазыкамі, прычым акт продажу з'яўляецца «пагашэннем», такім чынам, капітал больш не з'яўляецца грашыма як такім.

З дапамогай гэтага працэсу яны маніпулююць цэнамі, і цяпер яны маніпулююць у напрамку дэфляцыі, і можна толькі здагадвацца, ці змогуць яны тады справіцца з гэтай дэфляцыяй, як не маглі на працягу апошніх 15 гадоў.