(Bloomberg) — Федэральнай рэзервовай сістэме, верагодна, давядзецца нанесці значна больш болю эканоміцы, каб узяць інфляцыю пад кантроль.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Рост ужо запавольваецца ў адказ на неаднаразовае павышэнне працэнтных ставак ФРС, з змякчэннем рынку жылля, тэхналагічнымі кампаніямі, якія стрымліваюць найм, і растуць патрабаванні па беспрацоўі.
Але ў сувязі з тым, што інфляцыя захоўваецца на максімуме за чатыры дзесяцігоддзі, усё большая колькасць аналітыкаў сцвярджае, што спатрэбіцца рэцэсія — і прыкметна большы ўзровень беспрацоўя — каб істотна аслабіць цэнавы ціск. Апытанне Bloomberg сярод эканамістаў у гэтым месяцы паказала, што верагоднасць спаду ў наступныя 12 месяцаў склала 47.5% супраць 30% у чэрвені.
«Мы павінны стрымліваць сітуацыю ўнутры краіны, каб дамагчыся таго, куды мы хочам пайсці з інфляцыяй», - сказаў галоўны эканаміст Банка Амерыкі Майкл Гэпен, які прагназуе лёгкую рэцэсію, якая пачнецца ў другой палове 2022 года.
Чакаецца, што пасля павышэння ставак у чэрвені ў найбольшай ступені з 1994 года старшыня ФРС Джэром Паўэл і яго калегі ўхваліць яшчэ адно павышэнне на 75 базісных пунктаў на гэтым тыдні і пракаментуюць свой намер працягваць рост у наступныя месяцы. Паўэл сказаў, што няздольнасць аднавіць цэнавую стабільнасць будзе «большай памылкай», чым падштурхнуць ЗША да рэцэсіі.
Аднак чыноўнікі ФРС працягваюць сцвярджаць, што яны могуць пазбегнуць рэцэсіі і ажыццявіць мяккую пасадку эканомікі. Яны сцвярджаюць, што ў эканомікі ёсць асноўныя моцныя бакі, і выказваюць надзею, што інфляцыя можа аслабіцца гэтак жа хутка, як і эскалацыя.
Інфляцыя, вымераная ўлюбёным паказчыкам ФРС, індэксам коштаў на асабістыя расходы на спажыванне, у траўні склала 6.3%, што значна вышэй мэты цэнтральнага банка ў 2%.
Што кажа Bloomberg Economics
«Верагоднасць спаду ў наступныя 12 месяцаў вырасла да 38%, што значна вышэй за нуль, калі мы запускалі мадэль месяц таму. Мадэль прадугледжвае 100% верагоднасць рэцэсіі ў бліжэйшыя 24 месяцы».
— Эліза Вінгер, Ганна Вонг і Алена Шуляцьева (эканамісты)
— Каб прачытаць больш, націсніце тут
Больш папулярны індэкс спажывецкіх цэн становіцца больш гарачым: у чэрвені ён вырас на 9.1% у параўнанні з мінулым годам. Тры чвэрці тавараў і паслуг у кошыку CPI выраслі ў гадавым вылічэнні больш чым на 4% у чэрвені ў параўнанні з маем.
"Інфляцыя ўкаранілася і распаўсюджваецца", - сказаў былы віцэ-старшыня ФРС і старшы навуковы супрацоўнік Інстытута Брукінгса Дональд Кон.
Цэнтральны банк сутыкаецца з складанай працай, таму што, па меншай меры, некаторы ціск на рост інфляцыі адбываецца не ад залішняга попыту, які ён можа кантраляваць, а ад перабояў у пастаўках, на якія ён не ў сілах паўплываць у выніку ўварвання Расіі ва Украіну і пандэміі.
Па словах былога віцэ-старшыні ФРС Алана Бліндэра, ёсць дадатковая складанасць: грашова-крэдытная палітыка ўплывае на інфляцыю з вельмі вялікімі лагамі, магчыма, у два-тры гады.
Трэйдары ф'ючэрснага рынку федэральных фондаў робяць стаўку на тое, што ФРС павысіць стаўкі прыкладна да 3.5% да канца года з 1.5% да 1.75% цяпер, перш чым пачаць іх зніжаць у другой палове 2023 года.
Былы міністр фінансаў Лоўрэнс Самэрс сумняваецца, што так усё і скончыцца.
«Мой інстынкт падказвае, што вы не ўбачыце зніжэння ставак, як толькі людзі думаюць», - сказаў прафесар Гарвардскага універсітэта і платны супрацоўнік Bloomberg Television.
«ФРС павінна быць асцярожнай. Калі вы паглядзіце на гісторыю 60-х і 70-х гадоў, то былі моманты, калі грашова-крэдытная палітыка крыху змякчалася, і справы ішлі не так добра», — дадаў ён, маючы на ўвазе эпізоды, калі ФРС аслабляла крэдыт перад тым, як спыніць інфляцыю.
Замест таго, каб зніжаць стаўкі, ФРС, хутчэй за ўсё, павысіць іх да 5% або вышэй у наступным годзе, каб паспрабаваць знізіць цэнавы ціск, сказаў галоўны эканаміст Дрэйфуса і Мелана Вінцэнт Рэйнхарт. Гэта дапаможа паскорыць скарачэнне, якое павялічыць беспрацоўе прыкладна да 6% з 3.6% цяпер, але пакіне інфляцыю вышэй за 3%, сказаў ветэран цэнтральнага банка.
У палітыкаў няма іншага выбару, акрамя як павышаць стаўкі, таму што яны не могуць дазволіць сабе рост інфляцыйных чаканняў, заявіў былы кіраўнік ФРС Лорэнс Мэер. Калі гэта адбудзецца, бітва за стрымліванне інфляцыі будзе прайграна, таму што кампаніі і працоўныя пачнуць дзейнічаць такім чынам, што падштурхне цэны яшчэ вышэй.
Мэер, які ўзначальвае кансалтынгавую фірму Monetary Policy Analytics, прадбачыць спад, які ў наступным годзе прывядзе да скарачэння валавога ўнутранага прадукту на 0.7%, павышэння беспрацоўя да 5% і вяртання інфляцыі да мэты ФРС у 2% у 2024 годзе.
«Мяккая рэцэсія, верагодна, даволі добрая з пункту гледжання ФРС, улічваючы сітуацыю, у якой мы знаходзімся, і тое, наколькі дрэнна яна выглядае», - сказаў ён.
Некаторыя аналітыкі сцвярджаюць, што ЗША ўжо знаходзяцца ў рэцэсіі. ВУП скараціўся на 1.6% у гадавым вылічэнні ў першым квартале і, магчыма, яшчэ больш скараціўся ў другім, па меншай меры, згодна з эканамічным трэкерам ФРС Атланты. (Апытаныя Bloomberg эканамісты прагназуюць адскок).
Калі ацэнка ФРС Атланты пацвярджаецца афіцыйнымі дадзенымі 28 ліпеня - на наступны дзень пасля рашэння ФРС па стаўцы - гэта будзе адпавядаць папулярнаму вызначэнню рэцэсіі: два кварталы запар адмоўнага росту.
Палітыкі ФРС ужо адмовіліся ад гэтага апавядання, паказваючы на моц рынку працы. «Сапраўды дзіўна думаць пра эканоміку, у якой вы дадаяце 2.5 мільёна рабочых, а аб'ёмы вытворчасці падаюць», — заявіў 7 ліпеня кіраўнік ФРС Крыстафер Уолер, падкрэсліваючы сваю рашучасць знізіць інфляцыю да 2%.
Шокі прапановы
У дакуменце, прадстаўленым на канферэнцыі Еўрапейскага цэнтральнага банка ў мінулым месяцы, даследчыкі выявілі, што адна траціна інфляцыі ў ЗША да канца 2021 года была звязана з шокамі прапановы.
Шокі "адбываюцца ў розных сектарах, у розны час, у розных краінах", сказаў адзін з даследчыкаў, прафесар Універсітэта штата Мэрыленд Себнем Калемлі-Озджан. «Гэтага няма ў падручніку цэнтральнага банка».
У той час як ФРС павінна рэагаваць на павышаную інфляцыю, стрымліваючы празмерны попыт, яна павінна быць асцярожнай, каб не перашчыраваць, сказала яна.
Надзеі на спыненне рыкання ланцужкоў паставак працягваюць расчароўвацца, асабліва калі Кітай змагаецца з палітыкай стрымлівання Covid Zero. Дзве траціны кампаній, апытаных Нацыянальнай асацыяцыяй вытворцаў у мінулым квартале, не чакаюць, што збоі ў ланцужку паставак зменшацца да 2023 года або пазней.
Блайндэр сказаў, што адчувае сябе крыху лепш з нагоды магчымасці эканамічнай мяккай пасадкі, улічваючы нядаўняе падзенне коштаў на энерганосьбіты і прадукты харчавання. Але ён не ўпэўнены, наколькі трывалымі будуць гэтыя спады, і па-ранейшаму лічыць, што верагоднасць рэцэсіі перавышае 50%.
"Шанцы супраць таго, каб ФРС кіраваў гэтым", - сказаў прафесар Прынстанскага універсітэта.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/fed-inflict-more-pain-economy-130000297.html