(Блумберг) -
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Еўрапейскія акцыі - водар месяца. Але не спатрэбіцца шмат, каб настроі інвестараў зноў сапсаваліся.
З усплёскам на 10% у студзені акцыі еўразоны апярэджваюць амерыканскія і атрымліваюць лепшы пачатак года. Але вядучыя інвестары, у тым ліку BlackRock Inc. і Amundi SA, папярэджваюць, што рынкі занадта настроеныя на будучыя рызыкі.
Многае можа сарваць гэты мітынг. Зніжэнне даходаў набірае тэмп, у той час як Еўрапейскі цэнтральны банк трымаецца сваёй рэзкай пазіцыі перад тварам рэцэсіі, паколькі інфляцыя - хоць і зніжаецца - застаецца высокай. І развязкі вайны ва Украіне, якая пачалася амаль год таму, не відаць.
"Небяспечна думаць, што ўсё ў парадку толькі таму, што акцыі растуць", - сказаў Каспер Элмгрын, кіраўнік аддзела акцый Amundi. «Цяпер мы вельмі перакананыя ў тым, што ўстойлівасць 2022 года паменшыцца. Рынак яшчэ не ацаніў велічыню будучага зніжэння прыбыткаў».
Больш нізкія цэны на энерганосьбіты, прыкметы астуджэння інфляцыі і паскарэнне адкрыцця Кітая ўзмацнілі настроі: індэкс Euro Stoxx 50 вырас на 27% з мінімуму ў верасні. Грашовыя сродкі таксама пачынаюць вяртацца ў еўрапейскія фонды акцый пасля амаль года выкупу.
Але топ-менеджэры актываў застаюцца асцярожнымі, і гандлёвыя дадзеныя сведчаць аб тым, што дагэтуль прыбытак быў абумоўлены шортселерамі, якія займаюць пазіцыі. Стратэгі Інвестыцыйнага інстытута BlackRock заявілі, што аптымізм на фондавым рынку прыйшоў занадта хутка, у той час як супрацоўнікі Goldman Sachs Group Inc. і Bank of America Corp. папярэджваюць, што лепшая частка ралі ў 2023 годзе можа ўжо скончыцца.
Падрабязней: Goldman, BofA кажуць, што ралі еўрапейскіх акцый у 2023 годзе ў асноўным зроблена
Вось пяць асноўных рызык, якія могуць прывесці да падзення еўрапейскіх акцый:
Вайна ва Ўкраіне
Кантроль Расіі над пастаўкамі газу ў Еўропу працягвае пагражаць эканамічнаму росту. У той час як больш мяккая зіма дапамагла рэгіёну прадухіліць энергетычны крызіс на гэты раз, магчыма, спатрэбіцца большае палітычнае ўмяшанне, калі Расія спыніць пастаўкі.
Амаль праз год пасля ўварвання, якое павінна было заняць некалькі тыдняў, Уладзімір Пуцін рыхтуе новы наступ ва Украіне, у той час як ЗША і Германія адпраўляюць ва Украіну танкі ў шырокіх саюзніцкіх намаганнях узброіць краіну больш магутнай зброяй. Гэтыя крокі сігналізуюць аб патэнцыяле эскалацыі вайны.
Энергетычная вайна "можа працягвацца на працягу доўгага часу", сказала Аніка Гупта, дырэктар Wisdomtree UK Ltd. працягваць».
Заробак Боль
Аналітыкі зніжаюць прагнозы прыбыткаў у пачатку справаздачнага сезона, а некаторыя стратэгі заклікаюць да яшчэ большых скарачэнняў на фоне запаволення росту. З паслабленнем інфляцыі кампаніям таксама становіцца цяжэй павышаць цэны ў той час, калі попыт запавольваецца.
У сферы крэдытавання спалучэнне пастаяннай інфляцыі і больш высокіх ставак пагоршыць становішча ліквіднасці многіх кампаній, паколькі маржа скарачаецца і абслугоўванне іх доўгу становіцца даражэйшым.
Першыя звесткі сезона справаздач паказваюць, што ва ўсіх галінах ёсць падставы для турботы. Рознічны гандляр Hennes & Mauritz AB заявіў, што рост выдаткаў амаль знішчыў прыбытак у апошнім квартале, вытворца ветраных турбін Vestas Wind Systems A/S папярэдзіў аб чарговым падзенні продажаў у гэтым годзе, у той час як вытворца праграмнага забеспячэння SAP SE плануе скарачэнне працоўных месцаў у спробе павялічыць прыбытак.
Аналітыкі знізу ўверх прагназуюць роўны рост даходаў у Еўропе ў гэтым годзе. Рыначныя стратэгі зверху ўніз маюць больш змрочнае меркаванне: супрацоўнікі Goldman Sachs, UBS Group AG і Bank of America чакаюць падзення прыбытку ад 5% да 10%, сігналізуючы аб далейшых стратах акцый па меры таго, як ацэнкі даганяюць больш нізкія прагнозы.
Памыліўся з палітыкай
Апошнія паведамленні ад кіраўнікоў ЕЦБ мяркуюць, што яны будуць прытрымлівацца курсу на павышэнне працэнтных ставак, пакуль не ўбачаць больш істотнага адкату інфляцыйнага ціску. Тым не менш, фондавыя інвестары з аптымізмам глядзяць на мяккую пасадку для эканомікі і зніжэнне ставак у канцы гэтага года.
Гэты дысананс прывёў да таго, што акцыі рухаюцца сінхранізавана з аблігацыямі - калі інвестары засяроджваюцца на рэцэсіі - і можа прывесці да падзення акцый, калі ЕЦБ даўжэй застанецца на ястрабіным курсе.
"Гэта адна з абласцей, дзе рынак занадта аптымістычны", - сказаў Ёахім Клемент, кіраўнік аддзела стратэгіі, бухгалтарскага ўліку і ўстойлівага развіцця Liberum Capital. Падвышаная інфляцыя да 2023 года азначае, што ў палітыкаў «практычна не будзе магчымасці зніжаць стаўкі нават ва ўмовах рэцэсіі. Калі цэнтральныя банкі не хочуць паўтарыць памылак 1970-х гадоў, ім трэба пачакаць, пакуль інфляцыя не наблізіцца да 3%, чаго мы чакаем не раней за 2024 год».
Бяда рэцэсіі
Журы па-за словам R. Некаторыя эканамісты, у тым ліку Goldman Sachs, кажуць, што еўразона можа цалкам пазбегнуць рэцэсіі ў гэтым годзе, спасылаючыся на прыкметы ўстойлівага эканамічнага росту і прадухілення энергетычнага крызісу. Іншыя ўдзельнікі рынка кажуць, што казаць пра гэта рана.
«Мы чакаем рэзкай страты імпульсу росту ў адказ на агрэсіўнае ўзмацненне жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі, але рынкі гэта не чакаюць», — сказаў стратэг Bank of America Себасцьян Рэдлер. Ён бачыць зніжэнне амаль на 20% для Stoxx 600 Index, паколькі дадзеныя пачынаюць паказваць больш павольны рост.
Нераўнамернае аднаўленне Кітая
У сувязі з раннім аптымізмам наконт аднаўлення Кітая ад блакіроўкі, звязанай з Covid, які цяпер улічваецца, шлях наперад можа быць складаным. Спажывецкі давер застаецца блізкім да рэкордна нізкіх значэнняў у другой па велічыні эканоміцы свету, насельніцтва скарачаецца ўпершыню за шэсць дзесяцігоддзяў, а рынак нерухомасці ўсё яшчэ знаходзіцца ў заняпадзе.
Еўрапейскія вытворцы прадметаў раскошы, аўтамабільныя кампаніі і шахцёры ўваходзяць у лік галін, якія могуць страціць больш за ўсё, калі аднаўленне будзе больш павольным, чым чакалася, паколькі яны залежаць ад Кітая для значнай часткі продажаў.
– Пры дапамозе Яна-Патрыка Барнерта і Ірэн Гарсія Перэс.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/wrong-europe-powerful-equity-rally-080000201.html