З індэксам S&P 500, які трымаецца вышэй за 4,000 пунктаў, і паказчыкам валацільнасці CBOE, вядомым як «Vix» або «мера страху» Уол-стрыт,
VIX,
пасля падзення да аднаго з самых нізкіх узроўняў за год, многія інвестары па ўсёй Уол-стрыт пачынаюць задавацца пытаннем, ці чакаюць нарэшце мінімумы для акцый - асабліва цяпер, калі Федэральная рэзервовая сістэма сігналізавала аб больш павольным павышэнні працэнтных ставак у будучыні.
Але факт застаецца фактам: інфляцыя трымаецца каля максімуму за чатыры дзесяцігоддзі, і большасць эканамістаў чакаюць, што ў наступным годзе эканоміка ЗША скаціцца ў рэцэсію.
Апошнія шэсць тыдняў былі добрымі для амерыканскіх акцый. S&P 500
SPX,
працягваў расці пасля зорнага кастрычніка для акцый, і ў выніку ўжо пару тыдняў гандлюецца вышэй за 200-дзённую слізгальную сярэднюю.
Больш за тое, пасля павышэння рынку з сярэдзіны кастрычніка прамысловы індэкс Dow Jones
DJIA,
знаходзіцца на парозе выхаду з тэрыторыі мядзведжага рынку, вырасшы больш чым на 19% ад мінімуму ў канцы верасня.
Некаторыя аналітыкі занепакоеныя тым, што гэтыя нядаўнія поспехі могуць азначаць перакупленасць акцый ЗША. Незалежны аналітык Хелен Мейслер прывяла гэта ў нядаўняй артыкуле, для якой яна напісала Рынкі CMC.
«Я мяркую, што рынак крыху перакуплены ў сярэднетэрміновай перспектыве, але можа стаць цалкам перакупленым у пачатку снежня», — сказаў Мейслер. І наўрад ці яна адна чакае, што акцыі неўзабаве могуць перажыць яшчэ адзін адкат.
Майк Уілсан з Morgan Stanley, які стаў адным з аналітыкаў Уол-стрыт, за якімі найбольш пільна сачылі пасля чакання сёлетняга распродажу, заявіў раней на гэтым тыдні, што ён чакае, што індэкс S&P 500 апусціцца каля 3,000 на працягу першага квартала наступнага года, у выніку чаго з'явіцца «выдатная» магчымасць пакупкі.
У сувязі з такой вялікай колькасцю нявызначанасці, якая ўплывае на перспектывы акцый, карпаратыўных прыбыткаў, эканомікі і інфляцыі, сярод іншых фактараў, вось некалькі рэчаў, якія інвестары, магчыма, захочуць прааналізаваць, перш чым вырашыць, ці сапраўды наступіла мінімальная цана акцый, у якую можна інвеставаць, ці не.
Зніжэнне чаканняў вакол карпаратыўных прыбыткаў можа пашкодзіць акцыям
Раней у гэтым месяцы стратэгі па акцыях у Goldman Sachs Group
GS,
і Банк Амерыкі Merrill Lynch
BAC,
папярэдзілі, што яны чакаюць, што рост карпаратыўных прыбыткаў будзе стагнаваць у наступным годзе. Нягледзячы на тое, што аналітыкі і карпарацыі скарацілі свае прагнозы па прыбытку, многія на Уол-стрыт чакаюць, што ў наступным годзе адбудуцца дадатковыя скарачэнні, як казалі Уілсан і іншыя.
Гэта можа аказаць яшчэ большы паніжальны ціск на акцыі, паколькі рост карпаратыўных прыбыткаў запаволіўся, але ўсё яшчэ кульгаў, пакуль што ў гэтым годзе, шмат у чым дзякуючы рэзкаму росту прыбыткаў амерыканскіх нафтавых і газавых кампаній.
Гісторыя паказвае, што акцыі не дасягнуць дна, пакуль ФРС не знізіць стаўкі
Адзін характэрны графік, падрыхтаваны аналітыкамі Bank of America, у гэтым годзе аб'язджаў некалькі разоў. Гэта паказвае, як за апошнія 70 гадоў амерыканскія акцыі не дасягнулі дна, пакуль ФРС не знізіла працэнтныя стаўкі.
Як правіла, акцыі не пачынаюць доўга расці, пакуль ФРС не даб'ецца хаця б некалькіх скарачэнняў, хоць у сакавіку 2020 г. найніжэйшы ўзровень распродажу, выкліканы COVID-19, амаль дакладна супаў з рашэннем ФРС знізіць стаўкі да нуля і развязаць масавае грашовае стымуляванне.
БАНК АМЕРЫКІ
Зноў жа, гісторыя не з'яўляецца гарантыяй будучых паказчыкаў, як любяць казаць рынкавыя стратэгі.
Базавая стаўка ФРС можа вырасці далей, чым чакаюць інвестары
Ф'ючэрсы на фонды ФРС, якія трэйдары выкарыстоўваюць для спекуляцый на шляху далейшай стаўкі па фондах ФРС, у цяперашні час бачаць пік працэнтных ставак у сярэдзіне наступнага года, а першае зніжэнне, хутчэй за ўсё, адбудзецца ў чацвёртым квартале, згодна з Інструмент FedWatch ад CME.
Аднак з улікам таго, што інфляцыя ўсё яшчэ значна перавышае мэтавы ўзровень ФРС у 2%, цалкам магчыма — магчыма, нават верагодна — што цэнтральнаму банку трэба будзе даўжэй падтрымліваць высокія працэнтныя стаўкі, прычыняючы большы боль акцыям, сказаў Маханнад Аама, партфельны менеджэр Beam Capital. .
«Усе чакаюць скарачэння ў другой палове 2023 года», — сказаў Аама MarketWatch. «Аднак «вышэй і даўжэй» будзе дзейнічаць на працягу ўсяго 2023 года, што большасць людзей не мадэлюе», - сказаў ён.
Больш высокія працэнтныя стаўкі на працягу доўгага перыяду будуць асабліва дрэннай навіной для росту акцый і Nasdaq Composite
COMP,
рынкавыя стратэгі кажуць, што лепшыя ў эпоху нізкіх працэнтных ставак.
Але калі інфляцыя хутка не знізіцца, у ФРС можа не застацца іншага выбару, акрамя як выстаяць, як заявілі ў сваіх публічных каментарах некалькі высокапастаўленых чыноўнікаў ФРС, у тым ліку старшыня Джэром Паўэл. У той час як рынкі святкавалі сціпла мякчэй, чым чакалася паказанні па кастрычніцкай інфляцыі, Аама лічыць, што рост заробкаў яшчэ не дасягнуў піка, што, сярод іншых фактараў, можа працягваць ціск на цэны.
Раней у гэтым месяцы група аналітыкаў Bank of America падзялілася з кліентамі мадэллю, якая паказала, што інфляцыя можа істотна не знікнуць да 2024 года. Згодна з апошнім «кропкавым графікам» прагнозаў працэнтных ставак ФРС, высокапастаўленыя палітыкі ФРС чакаюць, што стаўкі дасягнуць піку ў наступным годзе.
Але ўласныя прагнозы ФРС рэдка спраўджваюцца. Гэта асабліва актуальна ў апошнія гады. Напрыклад, ФРС адмовілася ў апошні раз, калі яна спрабавала істотна павысіць працэнтныя стаўкі пасля таго, як прэзідэнт Дональд Трамп абрынуўся на цэнтральны банк і разбурэнні рынку РЭПО. У рэшце рэшт, з'яўленне пандэміі COVID-19 натхніла цэнтральны банк знізіць стаўкі да нулявой мяжы.
Рынак аблігацый па-ранейшаму перадае рэцэсію
Надзея на тое, што амерыканская эканоміка зможа пазбегнуць сур'ёзнай рэцэсіі, безумоўна, дапамагла падмацаваць акцыі, адзначаюць аналітыкі рынку, але на рынку аблігацый усё больш перавернутая крывая даходнасці казначэйскіх аблігацый пасылае прама супрацьлеглы сігнал.
Даходнасць 2-гадовай казначэйскай запіскі
TMUBMUSD02Y,
у пятніцу гандляваўся больш чым на 75 базісных пунктаў вышэй, чым 10-гадовая купюра
TMUBMUSD10Y,
на самым перавернутым узроўні за больш чым 40 гадоў.
У гэты момант як крывая прыбытковасці 2s/10s, так і крывая прыбытковасці 3m/10s сталі істотна інвертаванымі. Перавернутыя крывыя прыбытковасці разглядаюцца як надзейныя індыкатары рэцэсіі, з гістарычнымі дадзенымі, якія паказваюць, што інверсія 3 м/10 с нават больш эфектыўная для прагназавання надыходзячых спадаў, чым інверсія 2 с/10 с.
У сувязі з тым, што рынкі пасылаюць неадназначныя паведамленні, рынкавыя стратэгі заявілі, што інвестары павінны надаваць больш увагі рынку аблігацый.
«Гэта не ідэальны паказчык, але калі рынкі акцый і аблігацый адрозніваюцца, я схільны верыць у рынак аблігацый», — сказаў Стыў Саснік, галоўны стратэг Interactive Brokers.
Украіна застаецца ўайлдкард
Безумоўна, не выключана, што хуткае развязанне вайны ва Украіне прывядзе да росту сусветных акцый, паколькі канфлікт перашкодзіў патоку крытычна важных тавараў, у тым ліку сырой нафты, прыроднага газу і пшаніцы, дапамагаючы распальваць інфляцыю ва ўсім свеце.
Але некаторыя таксама ўяўлялі, як далейшы поспех з боку ўкраінцаў можа справакаваць эскалацыю з боку Расіі, што можа быць вельмі і вельмі дрэнна для рынкаў, не кажучы ўжо пра чалавецтва. Як сказаў Марка Папіч з Clocktower Group: «Я сапраўды лічу, што самая вялікая рызыка для рынку заключаецца ў тым, што Украіна працягвае паказваць свету, наколькі яна здольная. Далейшыя поспехі Украіны могуць выклікаць нетрадыцыйную рэакцыю Расіі. Гэта была б самая вялікая рызыка [для акцый ЗША]», — сказаў Папік у каментарах MarketWatch па электроннай пошце.
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/the-bottom-isnt-in-yet-here-are-five-reasons-us-stocks-could-continue-to-suffer-heading-into-next- year-11669397780?siteid=yhoof2&yptr=yahoo