ЛОНДАН (Project Syndicate) — Жорсткія баі ва Украіне прымусілі многіх задумацца, ці меркаваны стратэгічны бляск прэзідэнта Расіі Уладзіміра Пуціна — гэта ўсё, чым яго лічылі.
Нягледзячы на тое, што Пуцін чакаў, што НАТА не адкажа ваенным шляхам на яго вайну, ён, здаецца, недаацаніў здольнасць Захаду да салідарнасці. Злучаныя Штаты і іх саюзнікі і партнёры ўжо ўвялі беспрэцэдэнтна жорсткія эканамічныя і фінансавыя санкцыі супраць рэжыму Пуціна, і рашэнне аб блакіроўцы цэнтральнага банка Расіі на міжнародных фінансавых рынках (фактычна замарожваючы золатавалютныя рэзервы краіны), магчыма, з'яўляецца майстрам.
Недастатковыя сродкі
Праўда, Расія дыверсіфікавала свае рэзервы ад даляра BUXX, + 0.14% у апошнія гады. Але, мяркуючы па маштабах міжнароднай рэакцыі і яе непасрэдным уплыве на расійскую эканоміку, гэтая стратэгія аказалася недастатковай для захавання доступу да неабходнага фінансавання. Нават Швейцарыя заявіла, што будзе ўдзельнічаць у новым рэжыме санкцый, замарозіўшы расейскія актывы.
" Не трэба глыбока разважаць, каб зразумець, што Кітай павінен быць устрывожаны і незадаволены дзёрзкасцю вайны Расіі і рэакцыі Захаду на яе. Калі Кітай будзе праводзіць ваенныя дзеянні супраць Тайваня, ён таксама можа разлічваць страціць большую частку свайго доступу да сусветнай фінансавай сістэмы. "
Калі ў Расеі няма значных запасаў у кітайскім юані CNHUSD, 0.06- або валюты, выпушчаныя іншымі краінамі, якія ўсё яшчэ падтрымліваюць яе, ціск на яе эканоміку будзе непазбежным.
Незалежна ад адказу Расіі, пытанне цяпер у тым, што гэтыя крокі Захаду — і амаль усіх сусветных фінансавых цэнтраў — будуць азначаць для будучых валютных спраў і міжнароднай валютнай сістэмы. Ці назіраем мы далейшую кансалідацыю ўлады ЗША праз сістэму, дзе дамінуюць даляр, ці гэты эпізод падрыхтуе глебу для такой грашова-фінансавай фрагментацыі, якую некаторыя аналітыкі даўно чакалі?
Расейскія авіяўдары працягваліся, наносячы ўдары па ўрадавых і ўніверсітэцкіх будынках у другім па велічыні горадзе Украіны Харкаве; Прэзідэнт Украіны Зяленскі заклікаў Уладзіміра Пуціна спыніць напады перад перамовамі; Украінцы пабудавалі блокпосты, каб запаволіць расейскія войскі. Фота: Сяргей Бобок/AFP/Getty Images
Павышэнне ставак
Напісаўшы пра будучыню даляра, я не магу ўспомніць ранейшую палітычную заяву, якая падняла глабальныя грашовыя стаўкі так моцна, як гэтая.
Непасрэдным вынікам расейскіх санкцый стала падкрэсліванне далейшага дамінавання ЗША. Але гэта таксама можа прымусіць многія краіны з развіваецца эканомікай перагледзець хрэстаматыйны падыход да нарошчвання валютных рэзерваў для абароны ад эканамічных крызісаў.
Неабходнасць такога самастрахавання стала вялікім урокам з азіяцкага фінансавага крызісу 1997-98 гг. Але цяпер, калі Цэнтрабанк Расіі страціў магчымасць канвертаваць свае замежныя валюты ў рублі RUBUSD, + 6.07%, Стратэгія, здавалася б, звязана з некаторымі новымі рызыкамі.
Гэта асабліва характэрна для краін, чые памкненні могуць супярэчыць пануючым нормам заходняга дэмакратычнага свету — як відавочна, пагроза і наступнае ўварванне меншага суседа.
Не трэба глыбока разважаць, каб зразумець, што Кітай павінен быць устрывожаны і незадаволены дзёрзкасцю вайны Расіі і рэакцыі Захаду на яе. Калі Кітай будзе праводзіць ваенныя дзеянні супраць Тайваня, ён таксама можа разлічваць страціць большую частку свайго доступу да сусветнай фінансавай сістэмы.
Малаверагодны сцэнар
Можна зразумець, чаму ўцёкі ад гэтай глыбокай залежнасці ад кантраляванай Захадам валютнай сістэмы цяпер можа стаць галоўным прыярытэтам для некаторых краін. Калі юань, рублі, індыйскія рупіі USDDINR, -0.21%, і іншыя валюты былі больш канверсоўнымі для іншых краін, магла б з'явіцца прынцыпова іншая міжнародная валютная сістэма, у якой такія санкцыі, якія ўводзяцца супраць Расіі, не будуць такімі эфектыўнымі.
Але гэты сцэнар застаецца малаверагодным па дзвюх звязаных прычынах.
Па-першае, ёсць прычына, чаму Кітай не зрабіў больш, каб павысіць юань у якасці міжнароднай валюты. На шматлікіх канферэнцыях па глабальным валютным парадку, на якіх я прысутнічаў, паведамленне кітайскіх навукоўцаў даўно было ясна: іх пераважны метад удасканалення цяперашняй сістэмы - пашырэнне ролі спецыяльных правоў запазычання, рэзервовага актыву Міжнароднага валютнага фонду.
Гэта мае сэнс, калі ўлічыць, што пацягне за сабой інтэрнацыяналізацыя юаня. Паколькі Кітаю трэба было б дазволіць значна большую свабоду ў афшорным выкарыстанні сваёй валюты, яму прыйдзецца адмовіцца ад сваёй здольнасці падтрымліваць кантроль над капіталам. Да гэтага часу яно не жадае гэтага рабіць. Тым не менш, без лібералізацыі рахункаў капіталу ні адна іншая краіна - нават такая фінансава адчайная, як Расія - не захоча трымаць свае рэзервы ў юанях.
Па-другое, нават калі б такая буйная дзяржава, як Кітай, адрэагавала на сённяшнія зменлівыя абставіны шляхам правядзення сур'ёзных фінансавых рэформ, яна ўсё роўна павінна была б даць надзейныя гарантыі ў дачыненні да бяспекі і ліквіднасці рэзерваў, якія захоўваюцца па-за заходнімі валютамі. Інакш навошта камусьці рызыкаваць?
Зноў жа, здаецца, што Кітай наўрад ці будзе праводзіць нейкія рэформы, якія запатрабуюць радыкальных зменаў у сваёй уласнай эканамічнай і рэгулятарнай мадэлі. Калі б Кітай сапраўды адкрыў сваю фінансавую сістэму, то амаль напэўна адбыліся б структурныя змены ў сусветным грашова-крэдытным парадку. Але нават у гэтым выпадку змены не адбыліся б своечасова, каб пазбавіць Расію ад наступстваў жахлівых паводзін яе прэзідэнта.
Джым О'Ніл, былы старшыня Goldman Sachs Asset Management і былы міністр фінансаў Вялікабрытаніі, з'яўляецца членам Пан'еўрапейскай камісіі па ахове здароўя і ўстойлівым развіцці.
Гэты каментар апублікаваны з дазволу Project Syndicate — Ці зменіць санкцыі супраць Расіі валютную сістэму?
Больш меркаванняў пра вайну Пуціна
Выпіўшы ленінскую дапамогу ад віктымізацыі, Пуцін і Сі адначасова хочуць зрынуць заходні парадак і быць ім паважаным
Як Захад выбраў капіталізм перад дэмакратыяй у Расеі - і праклаў шлях клептакратычнаму нацыяналісту да вайны
Вайна Пуціна абяцае раздушыць глабальную эканоміку інфляцыяй і значна больш павольным ростам
Вось чаму гэтыя санкцыі ЗША і Еўропы будуць разбуральнымі для Расіі
Уварванне ва Украіну адбылося пасля дзесяцігоддзяў папярэджанняў аб тым, што пашырэнне NATO ва Усходнюю Еўропу можа справакаваць Расею
Меркаванне: увядзенне санкцый супраць Расіі - гэта майстэрскі ход, які замацаваць дамінуючую ролю даляра ў сусветных справах
ЛОНДАН (Project Syndicate) — Жорсткія баі ва Украіне прымусілі многіх задумацца, ці меркаваны стратэгічны бляск прэзідэнта Расіі Уладзіміра Пуціна — гэта ўсё, чым яго лічылі.
Нягледзячы на тое, што Пуцін чакаў, што НАТА не адкажа ваенным шляхам на яго вайну, ён, здаецца, недаацаніў здольнасць Захаду да салідарнасці. Злучаныя Штаты і іх саюзнікі і партнёры ўжо ўвялі беспрэцэдэнтна жорсткія эканамічныя і фінансавыя санкцыі супраць рэжыму Пуціна, і рашэнне аб блакіроўцы цэнтральнага банка Расіі на міжнародных фінансавых рынках (фактычна замарожваючы золатавалютныя рэзервы краіны), магчыма, з'яўляецца майстрам.
Недастатковыя сродкі
Праўда, Расія дыверсіфікавала свае рэзервы ад даляра
+ 0.14%
BUXX,
у апошнія гады. Але, мяркуючы па маштабах міжнароднай рэакцыі і яе непасрэдным уплыве на расійскую эканоміку, гэтая стратэгія аказалася недастатковай для захавання доступу да неабходнага фінансавання. Нават Швейцарыя заявіла, што будзе ўдзельнічаць у новым рэжыме санкцый, замарозіўшы расейскія актывы.
" Не трэба глыбока разважаць, каб зразумець, што Кітай павінен быць устрывожаны і незадаволены дзёрзкасцю вайны Расіі і рэакцыі Захаду на яе. Калі Кітай будзе праводзіць ваенныя дзеянні супраць Тайваня, ён таксама можа разлічваць страціць большую частку свайго доступу да сусветнай фінансавай сістэмы. "
Калі ў Расеі няма значных запасаў у кітайскім юані
0.06-
CNHUSD,
або валюты, выпушчаныя іншымі краінамі, якія ўсё яшчэ падтрымліваюць яе, ціск на яе эканоміку будзе непазбежным.
Незалежна ад адказу Расіі, пытанне цяпер у тым, што гэтыя крокі Захаду — і амаль усіх сусветных фінансавых цэнтраў — будуць азначаць для будучых валютных спраў і міжнароднай валютнай сістэмы. Ці назіраем мы далейшую кансалідацыю ўлады ЗША праз сістэму, дзе дамінуюць даляр, ці гэты эпізод падрыхтуе глебу для такой грашова-фінансавай фрагментацыі, якую некаторыя аналітыкі даўно чакалі?
Павышэнне ставак
Напісаўшы пра будучыню даляра, я не магу ўспомніць ранейшую палітычную заяву, якая падняла глабальныя грашовыя стаўкі так моцна, як гэтая.
Непасрэдным вынікам расейскіх санкцый стала падкрэсліванне далейшага дамінавання ЗША. Але гэта таксама можа прымусіць многія краіны з развіваецца эканомікай перагледзець хрэстаматыйны падыход да нарошчвання валютных рэзерваў для абароны ад эканамічных крызісаў.
Неабходнасць такога самастрахавання стала вялікім урокам з азіяцкага фінансавага крызісу 1997-98 гг. Але цяпер, калі Цэнтрабанк Расіі страціў магчымасць канвертаваць свае замежныя валюты ў рублі
+ 6.07% ,
RUBUSD,
Стратэгія, здавалася б, звязана з некаторымі новымі рызыкамі.
Гэта асабліва характэрна для краін, чые памкненні могуць супярэчыць пануючым нормам заходняга дэмакратычнага свету — як відавочна, пагроза і наступнае ўварванне меншага суседа.
Не трэба глыбока разважаць, каб зразумець, што Кітай павінен быць устрывожаны і незадаволены дзёрзкасцю вайны Расіі і рэакцыі Захаду на яе. Калі Кітай будзе праводзіць ваенныя дзеянні супраць Тайваня, ён таксама можа разлічваць страціць большую частку свайго доступу да сусветнай фінансавай сістэмы.
Малаверагодны сцэнар
Можна зразумець, чаму ўцёкі ад гэтай глыбокай залежнасці ад кантраляванай Захадам валютнай сістэмы цяпер можа стаць галоўным прыярытэтам для некаторых краін. Калі юань, рублі, індыйскія рупіі
-0.21% ,
USDDINR,
і іншыя валюты былі больш канверсоўнымі для іншых краін, магла б з'явіцца прынцыпова іншая міжнародная валютная сістэма, у якой такія санкцыі, якія ўводзяцца супраць Расіі, не будуць такімі эфектыўнымі.
Але гэты сцэнар застаецца малаверагодным па дзвюх звязаных прычынах.
Па-першае, ёсць прычына, чаму Кітай не зрабіў больш, каб павысіць юань у якасці міжнароднай валюты. На шматлікіх канферэнцыях па глабальным валютным парадку, на якіх я прысутнічаў, паведамленне кітайскіх навукоўцаў даўно было ясна: іх пераважны метад удасканалення цяперашняй сістэмы - пашырэнне ролі спецыяльных правоў запазычання, рэзервовага актыву Міжнароднага валютнага фонду.
Гэта мае сэнс, калі ўлічыць, што пацягне за сабой інтэрнацыяналізацыя юаня. Паколькі Кітаю трэба было б дазволіць значна большую свабоду ў афшорным выкарыстанні сваёй валюты, яму прыйдзецца адмовіцца ад сваёй здольнасці падтрымліваць кантроль над капіталам. Да гэтага часу яно не жадае гэтага рабіць. Тым не менш, без лібералізацыі рахункаў капіталу ні адна іншая краіна - нават такая фінансава адчайная, як Расія - не захоча трымаць свае рэзервы ў юанях.
Па-другое, нават калі б такая буйная дзяржава, як Кітай, адрэагавала на сённяшнія зменлівыя абставіны шляхам правядзення сур'ёзных фінансавых рэформ, яна ўсё роўна павінна была б даць надзейныя гарантыі ў дачыненні да бяспекі і ліквіднасці рэзерваў, якія захоўваюцца па-за заходнімі валютамі. Інакш навошта камусьці рызыкаваць?
Зноў жа, здаецца, што Кітай наўрад ці будзе праводзіць нейкія рэформы, якія запатрабуюць радыкальных зменаў у сваёй уласнай эканамічнай і рэгулятарнай мадэлі. Калі б Кітай сапраўды адкрыў сваю фінансавую сістэму, то амаль напэўна адбыліся б структурныя змены ў сусветным грашова-крэдытным парадку. Але нават у гэтым выпадку змены не адбыліся б своечасова, каб пазбавіць Расію ад наступстваў жахлівых паводзін яе прэзідэнта.
Джым О'Ніл, былы старшыня Goldman Sachs Asset Management і былы міністр фінансаў Вялікабрытаніі, з'яўляецца членам Пан'еўрапейскай камісіі па ахове здароўя і ўстойлівым развіцці.
Гэты каментар апублікаваны з дазволу Project Syndicate — Ці зменіць санкцыі супраць Расіі валютную сістэму?
Больш меркаванняў пра вайну Пуціна
Выпіўшы ленінскую дапамогу ад віктымізацыі, Пуцін і Сі адначасова хочуць зрынуць заходні парадак і быць ім паважаным
Як Захад выбраў капіталізм перад дэмакратыяй у Расеі - і праклаў шлях клептакратычнаму нацыяналісту да вайны
Вайна Пуціна абяцае раздушыць глабальную эканоміку інфляцыяй і значна больш павольным ростам
Вось чаму гэтыя санкцыі ЗША і Еўропы будуць разбуральнымі для Расіі
Уварванне ва Украіну адбылося пасля дзесяцігоддзяў папярэджанняў аб тым, што пашырэнне NATO ва Усходнюю Еўропу можа справакаваць Расею
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/sanctioning-russia-is-a-masterstroke-that-will-cement-the-dollars-dominant-role-in-world-affairs-11646237194?siteid=yhoof2&yptr= yahoo