Канцэпцыя дошкі фондавага рынку
Геці
Мы, наадварот, шукаем даход, купляем, калі ўраджайнасць высокая, а кошты нізкія. Сёння мы збіраемся вывучыць тры пакеты дывідэнтных фондаў, якія плацяць 8.5%.
Гэта даход "на пенсіі ў стылі". Мы ўкладваем мільён долараў у гэтыя гульні і атрымліваем 85,000 XNUMX долараў у год. Акрамя таго, мы захаваць наш прынцыпал некранутым.
І пачакайце, ёсць яшчэ. Самы танны з гэтых трох фондаў у цяперашні час гандлюецца ўсяго за 89 цэнтаў за долар. Так, гэта ан 11% зніжка да кошту яго базавых холдынгаў.
Занадта добра, каб быць праўдай? Або здзелка з доннай рыбалкай? Давайце вывучым маю стратэгію атрымання дывідэндаў і гэтыя тры машыны для атрымання дывідэндаў.
My пераважныя Актыў для пенсійнага інвеставання
Высокапрыбытковы прытулак, пра які ідзе гаворка, называецца «прывілеяванымі акцыямі» — менш вядомы тып акцый, які некаторыя кампаніі выпускаюць, калі жадаюць сабраць грошы, але па якіх-небудзь прычынах не жадаюць выпускаць больш традыцыйныя акцыі або аблігацыі.
Што цікава, таму што перавагі маюць агульныя характарыстыкі абодвух.
З аднаго боку, прывілеяваныя таргі гандлююцца на біржы і прадстаўляюць долю ў кампаніі-эмітэнце, як звычайныя акцыі.
Але замест таго, каб гвалтоўна гандляваць уверх і ўніз, прэферэнцыі звычайна гандлююць вакол намінальнай кошту, прыносяць фіксаваную суму даходу і звычайна не ўключаюць права голасу, як і аблігацыі.
Але што мне падабаецца ў прэферэрах, так гэта іх унікальныя перавагі:
- «Прэферэнцыя»: Тэрмін «прывілеяваныя акцыі» паходзіць ад таго, што акцыі маюць «перавагу» перад звычайнымі акцыямі. Гэта азначае, што прывілеяваныя дывідэнды на самай справе павінны быць выплачаны перад дывідэндамі па звычайных акцыях. Большую частку гэтага часу гэта не мае значэння, але можа служыць невялікай дадатковай абаронай ад скарачэння або прыпынення дывідэндаў, калі кампанія адчувае цяжкасці.
- Кумулятыўныя дывідэнды: Часам - не заўсёды, але часам - яны могуць выплачваць "кумулятыўныя" дывідэнды. Гэта азначае, што калі кампанія прапускае нават адну выплату дывідэндаў уладальнікам прывілеяваных акцый, яна павінна кампенсаваць гэтую выплату, перш чым зноў выплаціць дывідэнды па звычайных акцыях.
- Гіганцкія ўраджаі. Часцей за ўсё дывідэнды па прывілеяваных акцыях будуць нашмат вышэй, чым па іх адпаведным звычайным акцыям.
Так, напрыклад, Citigroup
Такім чынам, калі прэферэры такія вялікія, чаму яны ядуць асфальт?
Паколькі прывілеяваныя акцыі вельмі падобныя на аблігацыі, а менавіта іх прыбытковасць залежыць ад прыбытковасці, яны гістарычна былі нашмат больш стабільнымі, чым звычайныя акцыі. Але гэтая тая самая асаблівасць дазволіла ім стаць ахвярай агрэсіўнай Федэральнай рэзервовай сістэмы, з-за пастаяннага павышэння ставак, якія пасылаюць аблігацыі і прывілеі на рахунак.
Але ў рэшце рэшт, стаўкі будуць вышэй. Мы набліжаемся да самай тэлеграфнай рэцэсіі ў гісторыі Амерыкі. Калі эканоміка запавольваецца, грошы вернуцца на рынак аблігацый.
І прывілеяваныя акцыі закрытыя фонды (CEF) у прыватнасці, будзе ўзлятаць. Яны гандлююцца як аблігацыі, але лепш - калі вецер ставак у нас у спіну, гэтыя CEF могуць сапраўды ўзляцець.
Сёння мы абмяркуем тры усё выхад 8% і больш. Усе тры гандлююцца па цане, значна ніжэйшай за кошт чыстых актываў (NAV), што азначае, што мы купляем гэтыя вялікія дывідэнды ўсяго за 89 цэнтаў за долар.
Прывілеяваны і даходны фонд Nuveen з пераменнай стаўкай (NPFD)
Выхад размеркавання: 8.4%
Мы пачнем з аднаго з самых свежых CEF на рынку: The Прывілеяваны і даходны фонд Nuveen з пераменнай стаўкай (NPFD), які ўвайшоў у жыццё менш за год таму 15 снежня 2021 года.
Такім чынам, зніжка ў 9.3%, калі я пішу, у параўнанні з «гістарычнай» зніжкай у 8.2% не значыць так шмат, але гэта ўсё роўна амаль 10%-ная зніжка на прывілеяваныя актывы і прыбытковасць больш за 8%, так што гэта варта вывучыць.
NPFD у асноўным інвесціруе ў прывілеяваныя каштоўныя паперы кампаній з зменнай стаўкай (і іншыя каштоўныя паперы з зменнай стаўкай, якія прыносяць даход). Як і не павінна быць здзіўленнем, гэтыя кампаніі ў асноўным з'яўляюцца фірмамі фінансавага сектара: у першую чацвёрку галін па ўздзеянні ўваходзяць дыверсіфікаваныя банкі (28%), страхаванне (14%), рэгіянальныя банкі (14%) і рынкі капіталу (12%). № 5, наадварот, - гэта нафта, газ і расходныя віды паліва з рэзкім падзеннем на 5%.
Крэдытная якасць таксама даволі высокая, больш за дзве траціны актываў фонду размешчана на прывілеяваныя інвестыцыйнага ўзроўню; яшчэ 27% знаходзяцца ў самым высокім узроўні смецця (BB), пакідаючы толькі каля 4% у B- і без рэйтынгавых каштоўных папер. Але, нягледзячы на такую высокую якасць, NPFD атрымлівае сакавітую прыбытковасць больш за 8%, ідучы ва-банк з крэдытным плячом — 38% па апошніх дадзеных.
Такім чынам, чаму пераважней зменная стаўка?
Ну, прыкладна як крэдыты з плаваючай стаўкай дапамагаюць знізіць рызыка працэнтнай стаўкі для кампаній па развіцці бізнесу (BDC), прывілеяваныя стаўкі з пераменнай стаўкай дапамагаюць знізіць рызыку працэнтнай стаўкі - іншымі словамі, гэтыя прывілеяваныя стаўкі не павінны зніжацца так моцна, як іх браты з фіксаванай стаўкай, у той час як ФРС трымае педаль павышэння ставак. Напрыклад, паглядзіце на Пераважныя ETF Global X з пераменнай стаўкай (PFFV) прадукцыйнасць у гэтым годзе ў параўнанні з iShares Preferred і Income Securities ETF (PFF
Але ў той час як зменлівы характар яго холдынгаў павінен знізіць рызыку працэнтнай стаўкі, гэтаму супрацьстаіць тое самае крэдытнае плячо, якое дае NPFD яго вялікую прыбытковасць. Як я раней тлумачыў сваім Справаздача аб даходах Кантрарыя Чытачы, некалькі CEF (уключаючы прывілеяваныя фонды) стрымліваюцца больш высокімі выдаткамі на пазыкі дзякуючы росту кароткатэрміновых ставак.
Сапраўды, NPFD не толькі саступае PFF і PFFV, але і адстае ад двух іншых CEF, якія я збіраюся вам паказаць. Першыя дні для NPFD, але, акрамя ўраджайнасці, я не бачу нічога вартага хвалявання.
Прывілеяваны і даходны фонд Cohen & Steers з абмежаванай працягласцю (LDP)
Выхад размеркавання: 8.4%
Прывілеяваны і даходны фонд Cohen & Steers з абмежаванай працягласцю (LDP) незвычайны, бо, як вынікае з назвы, гэта фонд «абмежаванага тэрміну дзеяння».
Многія прывілеі з'яўляюцца бестэрміновымі па сваёй прыродзе, што азначае, што яны не маюць рэальнай працягласці, але сродкі абмежаванага тэрміну захоўваюцца на тых прывілеях, якія сапраўды маюць адчувальныя канчатковыя кропкі (зноў жа, тэарэтычна, гэта дапамагае знізіць рызыку працэнтнай стаўкі). Ваш тыповы фонд працягласці будзе мець працягласць шэсць гадоў або менш; на дадзены момант працягласць ЛДП складае крыху менш за тры гады.
Крэдытная рызыка, тым часам, у значнай ступені адпавядае курсу. Прыблізна палова партфеля ўкладзена ў прывілеяваныя крэдыты інвестыцыйнага ўзроўню, а яшчэ траціна або каля таго - у выпускі з рэйтынгам BB - у цэлым на валасок лепш, чым якасць партфеля PFF.
Нягледзячы на гэтыя абмежаваныя па працягласці ўтрыманні, LDP мае значна большы даход, чым PFF, які ён можа давесці да амаль 35% пазыковага рычагу, што зноў жа не асабліва карысна, калі стаўкі растуць, а прывілеяваныя акцыі падаюць.
Але ў доўгатэрміновай перспектыве гэты рычаг пайшоў на карысць ЛДП.
Такім чынам, хоць апошнім часам LDP не пашанцавала, зніжка ў 6.3% у параўнанні з сярэдняй зніжкай за пяць гадоў у 2.4% можа сведчыць аб прывабнай кропцы ўваходу.
Фонд прывілеяваных каштоўных папер і даходаў Cohen & Steers (PTA)
Выхад дывідэндаў: 8.8%
Найбольшую ўраджайнасць кучы можна знайсці ў іншым маладым фондзе: the Фонд прывілеяваных каштоўных папер і даходаў Cohen & Steers (PTA), запуск у эпоху COVID з кастрычніка 2020 г.
Вы таксама можаце знайсці лепшае выкананне групы тут.
Калі вы чытаеце ў назве тэрмін «падатковыя льготы» і думаеце «муніцыпальны перавагі?», я цалкам разумею. «Падатковыя льготы» - гэта вельмі распаўсюджаная наменклатура фондаў муніцыпальныя аблігацыі.
Але тут справа не ў гэтым. Тое, што PTA спрабуе зрабіць, згодна з праспектам эмісіі, гэта «дасягнуць выгаднай прыбытковасці пасля выплаты падаткаў для сваіх акцыянераў, імкнучыся мінімізаваць наступствы федэральнага падаходнага падатку ЗША на даходы, атрыманыя Фондам».
І ў фонду ёсць два спосабы зрабіць гэта:
- Інвестуйце ў прывілеяваныя тавары, якія прыносяць кваліфікаваныя дывідэнды. Гэта не складана; многія ўжо робяць.
- Дасягніце спрыяльнага падатковага рэжыму, пратрымаўшыся даўжэй. Гэта забяспечвае лепшую доўгатэрміновую стаўку прыросту капіталу.
Вынік, аднак, не нейкі дзіка разбежны партфель; гэта даволі стандартна. Банкаўская сфера займае 51% актываў, за ёй ідуць страхаванне (14%) і камунальныя паслугі (8%). Лепшыя холдынгі ўключаюць прывілеяваныя ад JPMorgan Chase
Як і іншыя прывілеяваныя фонды тут, PTA выкарыстоўвае вялікую колькасць (38%) крэдытнага пляча, што, безумоўна, з'яўляецца важкім. Але, ківаючы на прыведзены вышэй графік, насамрэч гаворка ідзе пра раўнапраўе з PFF, намякаючы на некаторыя цвёрдыя выбары партфеля гэтай кіраўніцкай каманды Cohen & Steers. Дапамагае таксама тое, што ў кіраўніцтва ёсць магчымасць перыядычна інвеставаць у акцыі, дзяржаўныя аблігацыі і нават муні для стварэння альфа-версіі.
Зноў жа, тут не так шмат паслужных спісаў, але 2022 год быў (адносна) абнадзейлівым. Зніжка ў 11.1 % да NAV не рэзка таннейшая, чым сярэдняе значэнне PTA ў 8.8 % за яе кароткую гісторыю таргоў, але ўяўляе шанец атрымаць амаль 9 % даходнасці пры куплі актываў па 89 цэнтаў за долар.
Брет Оўэнс - галоўны інвестыцыйны стратэг Кантрыканы прагноз. Для атрымання дадатковых ідэй даходу атрымайце бясплатную копію свайго апошняга спецыяльнага дакладу: Ваш партфель датэрміновага выхаду на пенсію: вялізныя дывідэнды - кожны месяц - назаўжды.
Раскрыццё інфармацыі: няма
Крыніца: https://www.forbes.com/sites/brettowens/2022/11/06/put-these-beaten-up-8-yields-in-your-pocket/