Фондавы рынак можа "перанесці гэта цяжка", паколькі растуць чаканні адносна 6% стаўкі па фондах

Амерыканскія фондавыя інвестары відавочна не вельмі задаволеныя тым, што старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром Паўэл сказаў за апошнія два дні. І ёсць падставы думаць, што яны стануць яшчэ больш незадаволенымі ў бліжэйшыя тыдні і месяцы на фоне растучых чаканняў, што стаўка федэральных фондаў можа дасягнуць 6% у гэтым годзе, аднаго з самых высокіх узроўняў за апошнія два дзесяцігоддзі.

Рык Рыдэр, дырэктар па інвестыцыях у глабальны фіксаваны прыбытак нью-ёркскай кампаніі BlackRock Inc.
БЛК,
-0.04%,
пастаўце на наступную карту ўзровень 6% працэнтных ставак у ЗША Першы дзень выступлення Паўэла ў Кангрэсе у аўторак. BlackRock з'яўляецца найбуйнейшым у свеце кіраўніком актывамі, які кантралюе амаль 8.6 трыльёна долараў па стане на снежань. Яго меркаванне толькі набыло моц Паўэл зноў даў паказанні ў сераду, па словах галоўнага эканаміста FHN Financial Крыса Лоу і Бэна Эмонса, старэйшага партфельнага менеджэра NewEdge Wealth, якія абодва знаходзяцца ў Нью-Ёрку.

У сераду Паўэл пастараўся растлумачыць, што палітыкі яшчэ не зрабілі любое рашэнне аб памеры павышэння стаўкі ў сакавіку і не на «зададзеным» курсе, дапамагаючы зняць частку джала з яго інакш ястрабінага паведамлення на гэтым тыдні. Амерыканскія акцыі ў асноўным выраслі, хаця даходнасць 2-гадовых казначэйскіх аблігацый залежыць ад палітыкі
TMUBMUSD02Y,
5.057%
яшчэ больш падняўся вышэй за 5%, і крывая казначэйства стала больш адмоўнай, што выклікае трывогу ў дачыненні да эканамічных перспектыў. Індэкс даляра ЗША ICE
DXY,
-0.07%
падняўся да самага высокага ўзроўню за год, і трэйдары ўлічылі ў 77.9% верагоднасць павышэння стаўкі ФРС на паўпрацэнтнага пункта 22 сакавіка.

У сувязі з тым, што інвестары і трэйдары ў асноўным сканцэнтраваны на памеры наступнага павышэння працэнтнай стаўкі ФРС праз два тыдні, гэта найбольш верагодны шлях для працэнтных ставак на працягу наступных некалькіх месяцаў, які можа яшчэ больш узрушыць фінансавыя рынкі. Згодна з CME FedWatch Tool, ф'ючэрсныя трэйдары ФРС цяпер бачаць 46.6% верагоднасць таго, што стаўка ФРС дасягне 5.75%-6% або вышэй да ліпеня, і 50.2% верагоднасць таго, што гэта адбудзецца да верасня. Гэта ў параўнанні з бягучым мэтавым дыяпазонам ставак федэральных фондаў ад 4.5% да 4.75%.

Тым часам усё больш эканамістаў пераглядаюць свае прагнозы па стаўках федэральных фондаў да 5.75%-6%, паведамляе FHN's Low.

«Каментарыі Паўэла на гэтым тыдні, безумоўна, сведчаць аб тым, што рынкі акцый былі занадта ўпэўненыя ў перспектывах мяккай пасадкі на працягу 2023 года», - сказаў Дэвід Келер, галоўны рыначны стратэг кампаніі StockCharts.com у Рэдмандзе, штат Вашынгтон, гаворыцца ў электронным лісце MarketWatch у сераду.

«Рост акцый, у прыватнасці, квітнеў на чаканні таго, што інфляцыя хутка стане непраблемай і акцыі адновяць больш нармальную фазу ралі, кіраваную ростам», - сказаў Келер. «Нашы асноўныя арыенціры акцый, такія як S&P 500 і Nasdaq Composite, вельмі арыентаваныя на рост, таму больш высокія стаўкі мяркуюць абмежаваны патэнцыял росту для гэтых арыенціраў, пакуль працэнтныя стаўкі не дасягнуць свайго піку за цыкл. Пасля таго, што мы пачулі на гэтым тыдні, здаецца, што фінішная прамая далей, чым меркавалі інвестары».

Рост чаканняў адносна 6%-най стаўкі па федэральных фондах пагражае падарваць індэксы S&P 500 і Nasdaq Composite, якія пачынаюць год лепш за ўсё з 2019 года. S&P 500
SPX,
+ 0.14%
вырас на 4% за год да серады супраць 9.42% за аналагічны перыяд 2019 года. Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.40%
павялічыўся на 10.6% з пачатку года супраць 11.65% за той жа час тры гады таму.

Рызыка 6% стаўкі па фондах існуе як мінімум з тых часоў у мінулым красавіку і ўсплыў зноў ў лютым, калі гэта з'явілася невялікім шанцам у гандлі ф'ючэрсамі ФРС. Да паказанняў Паўэла на гэтым тыдні фінансавыя рынкі ў асноўным ігнаравалі рызыку. З сакавіка 6 г. па студзень 2000 г., калі ФРС узначальваў Алан Грынспен, стаўка па фондах ФРС не была роўнай і не перавышала 2001%.

«Чаканне тэрмінальнай стаўкі ў 6.0%, калі гэта будзе шырока распаўсюджана, хутчэй за ўсё, прывядзе да таго, што долар падоўжыць аднаўленне, якое пачалося ў лютым», - сказаў Марк Чандлер, кіраўнік дырэктар Bannockburn Global Forex у Нью-Ёрку.

Акрамя таго, «фондавы рынак успрыме гэта цяжка», і S&P 500, верагодна, упадзе каля 3,800-3,850 пунктаў — узровень, які адпавядае «затору», які назіраўся ў канцы мінулага года, сказаў ён. «Гэта больш абгрунтаваная здагадка аб імпульсе і псіхалогіі, чым заява аб прыбытках або росце». Такі крок можа адбыцца хутка і быць выкліканы больш жорсткімі каментарыямі або чаканнямі ФРС, высокім паказчыкам наступнага індэкса спажывецкіх цэн і «яшчэ адным вельмі важкім дакладам аб занятасці». 

2-гадовая прыбытковасць "можа накіравацца да 5.50%, калі не крыху вышэй", у той час як 10-гадовая прыбытковасць можа не падняцца значна вышэй за 4.25% - што азначае далейшую інверсію спрэда паміж гэтымі двума стаўкамі, сказаў Чандлер у электронным лісце MarketWatch. Больш за тое, «рынак палічыў бы жорсткую пасадку [як] больш верагоднай».

У аўторак індэксы S&P 500 і Dow Industrials
DJIA,
-0.18%
забраніраваны іх горшы дзень праз два тыдні пасля таго, як Паўэл паведаміў Банкаўскаму камітэту Сената, што канчатковы ўзровень ставак, хутчэй за ўсё, будзе вышэй, чым лічылася раней, і што ФРС будзе гатовая паскорыць тэмпы павышэння ставак, калі спатрэбіцца. Nasdaq таксама ўпаў на 1.3%.

Паўэл паўтарыў тое ж паведамленне Камітэт па фінансавых паслугах Дома у сераду, але сфармуляваў гэта ў больш гнуткіх умовах.

У нью-ёркскай кампаніі NewEdge, якая кантралюе актывы прыкладна на 12 мільярдаў долараў, Эманс сказаў, што старшыня, тым не менш, «дасягнуў адной рэчы сваім прагматычным паведамленнем: стаўка 6% уліковых фондаў хутка становіцца кансенсусам».