Назавіце гэта фондавым рынкам «Так, але».
Так, але...цяжка зразумець, чаму рынак з такім энтузіязмам адрэагаваў на навіны тыдня. Інвестары ўвайшлі ў тыдзень з надзеяй, калі не на спад, то, па меншай меры, некаторыя прыкметы таго, што эканоміка дастаткова запавольваецца, каб утрымаць Федэральную рэзервовую сістэму ад далейшага агрэсіўнага павышэння працэнтных ставак. Але ISM Non-Manufacturing Index прыйшоў мацней, чым чакалася, як гэта зрабілі заказы на тавары працяглага карыстання і Справаздача аб вакансіях Jolts. Дадзеныя аб заработнай плаце за чэрвень, асноўны момант эканамічных справаздач, выглядалі асабліва моцна: The эканоміка дадала 372,000 XNUMX працоўных месцаў у мінулым месяцы, амаль на 100,000 XNUMX больш, чым прагназавалі эканамісты, і гэта першапачаткова прывяло да распродажу на фондавым рынку.
Так, але… у прыватнасці, справаздача аб працоўных месцах магла быць не такой добрай, як выглядала. У той час як колькасць прадпрыемстваў была вельмі высокай, даследаванне хатніх гаспадарак паказала страту 300,000 3.6 працоўных месцаў, у той час як узровень беспрацоўя застаўся нязменным на ўзроўні 0.3% толькі таму, што колькасць працоўнай сілы скарацілася. Пры гэтым сярэдні пагадзінны заробак у чэрвені павялічыўся ўсяго на XNUMX% ад узроўню мая, што ніжэй за ўзровень інфляцыі.
Гэта добрыя навіны на фронце інфляцыі - заробкі не адстаюць ад цэн - гэта адзін са спосабаў, як яны становяцца ліпкімі, заўважае стратэг Deutsche Bank Алан Раскін, - і могуць сведчыць аб мяккай пасадцы для эканомікі, калі ў працоўных будзе дастаткова зберажэнняў, каб прадухіліць падзенне выдаткаў .
«Можна сказаць, што апошнія даныя з меншым працоўным часам, але стабільнай занятасцю і дастаткова цвёрдым, але павольнейшым ростам заработнай платы, практычна ўпісваюцца ў гэтую вузкую мяккую мясцовасць, - піша Раскін, - але ці можна гэта паўтараць месяц за месяцам спатрэбіцца ўдача гэтак жа, як і любы навык цэнтральнага банка».
Гэта, вядома, здаецца малаверагодным. На самай справе, адзінае, што здаецца ўпэўненым, гэта тое, што ФРС працягне павышаць стаўкі. The Інструмент CME FedWatch паказвае 100% верагоднасць таго, што цэнтральны банк павысіць стаўкі на тры чвэрці пункта 27 ліпеня, і 100% верагоднасць таго, што ён павысіць іх як мінімум на палову пункта ў верасні. Іншая амаль упэўненасць заключаецца ў тым, што прыбытак замарудзіцца, што, як адзначае Рычард Бернштэйн з дарадцаў Richard Bernstein Advisors, здараецца нячаста.
Гэта таксама не вельмі добра для рынку. Індэкс S&P 500 гістарычна прыносіў прыбытковасць 1.7% за квартал з верагоднасцю страты 43% пры гэтых двух умовах.
Так, але… падставы для аптымізму ўсё ж ёсць. Сярод іх: Казначэйскія каштоўныя паперы, абароненыя ад інфляцыі, пачынаюць каштаваць пры зніжэнні інфляцыі, прычым 10-гадовыя TIPS адлюстроўваюць інфляцыю ўсяго 2.33% у параўнанні з амаль 3% у красавіку. Сапраўды гэтак жа цэны на сыравіну ўпалі, а даляр вырас. Майкл Дарда, галоўны эканаміст MKM Partners, піша Майкл Дарда, што ўсё сігналізуе аб тым, што ФРС можа не так моцна адстаць ад крывой, як думаюць некаторыя інвестары.
Калі гэта так, фондавы рынак можа быць дастаткова разбіты. «Рэцэсія ці не рэцэсія, інвестары, хутчэй за ўсё, не змогуць вызначыць дно рынку», - тлумачыць Дарда. "Такім чынам, супрацьлегласць будзе ўкладваць некаторыя сродкі для працы тут".
Так, але ...
Напісаць Бэн Левісон у [электронная пошта абаронена]