Долар ЗША не быў такім моцным у адносінах да еўра 20 гадоў. Вось што адбылося далей.

Апошні раз долар гандляваўся на парытэце з еўра ў канцы 2002 года, два дзесяцігоддзі таму, і тое, што адбылося пасля, адпавядае супярэчліваму апавяданню. За наступныя пяць гадоў долар значна аслаб у адносінах да еўра; да пачатку 2008 года на куплю аднаго еўра спатрэбілася больш за 1.50 долара ЗША ў параўнанні з 1.00 долара ЗША ў канцы 2002 года. За гэты ж перыяд індэкс даляра ЗША ўпаў на 40%.

Нядзіўна, улічваючы, што намінаваная ў доларах прыбытковасць неамерыканскіх акцый расце, калі даляр ЗША слабее, S&P 500
SPX,
+ 1.73%
сур'ёзна адсталі ад сусветных фондавых рынкаў за гэты пяцігадовы перыяд. Ён адставаў ад індэкса FTSE World Ex-US амаль на пяць працэнтных пунктаў у гадавым вылічэнні, а ад індэкса FTSE Europe амаль на тры працэнтныя пункты.

Гэты пяцігадовы перыяд да 2008 года ўяўляе сабой толькі адну кропку дадзеных. Каб атрымаць больш поўную карціну, я вымераў карэляцыю паміж доларам і еўра, пачынаючы з канца 1990-х гадоў, калі еўра ўпершыню пачаў гандлявацца на валютных рынках. Я выявіў, што карэляцыя зваротная: 12-месячныя перыяды, у якія долар быў мацнейшы за еўра, часцей за ўсё ішлі за 12-месячнымі перыядамі, у якія долар быў слабейшы ​​— і наадварот.

Гэтая карэляцыя мела толькі ўмераную статыстычную значнасць, таму было б рызыкоўна рабіць стаўку на яе. Самая цвёрдая выснова, якую вы можаце зрабіць, гэта тое, што вы ні ў якім разе не павінны спадзявацца на тое, што тэндэнцыя апошніх 12 месяцаў захаваецца. Некалькі менш важкі вынік заключаецца ў тым, што тэндэнцыя апошніх 12 месяцаў можа хутка змяніцца.

Існуе моцная карэляцыя паміж адначасовымі зменамі абменнага курсу даляр-еўра, з аднаго боку, і паказчыкамі S&P 500 адносна даходных еўрапейскіх акцый, намінаваных у доларах, з другога. Дыяграма вышэй паказвае розніцу: у тыя месяцы, калі долар рос адносна еўра, індэкс S&P 500 апярэджваў Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
у гадавым вылічэнні на 16.3%. Наадварот, у тыя месяцы, калі долар губляў да еўра, індэкс S&P 500 адставаў ад фонду Vanguard на 9.5% у гадавым вылічэнні.

Амерыканскія супраць еўрапейскіх акцый

Нават калі еўра не стане мацнейшым за долар у бліжэйшы час, супрацьлеглыя людзі ўсё роўна будуць ставіць на тое, што амерыканскія акцыі будуць адставаць ад еўрапейскіх. Гэта таму, што еўрапейскія акцыі гандлююцца па значна ніжэйшых ацэнках, чым іх аналагі ў ЗША, таму, нават калі абменны курс даляра да еўра застаецца нязменным, яны прапануюць лепшы кошт. Калі еўра ўмацуецца ў адносінах да даляра, то прыбытак ад гэтых акцый для інвестараў, намінаваных у доларах, будзе нават лепш.

Адным з прыкмет таго, наколькі недаацэненыя еўрапейскія акцыі ў параўнанні з амерыканскімі, з'яўляецца параўнанне іх цыклічна скарэкціраваных суадносін цаны і прыбытку (CAPE). На гэтай падставе, паводле індэксаў Barclays, у цяперашні час еўрапейскія акцыі ў цэлым на 31% больш недаацэненыя, чым амерыканскі рынак акцый (або на 31% менш завышаныя, у залежнасці ад вашага пункту гледжання).

Калі вы хочаце зрабіць стаўку на еўрапейскія акцыі, індэксны фонд - гэта самы танны спосаб атрымаць дыверсіфікаваную экспазіцыю. ETF у гэтай прасторы з найбольшай колькасцю актываў пад кіраваннем - гэта Vanguard FTSE Europe ETF
ВГК,
+ 1.63%,
з каэфіцыентам выдаткаў 0.08% (або ўсяго 8 долараў за ўкладзеныя 10,000 XNUMX долараў).

Калі вы хочаце паспрабаваць асобныя акцыі, ніжэй прыведзены акцыі еўрапейскіх кампаній, якія ў цяперашні час рэкамендуюцца для пакупкі самымі эфектыўнымі інфармацыйнымі бюлетэнямі, якія кантралюе мая аўдытарская фірма:

Марк Гулберт з'яўляецца пастаянным супрацоўнікам MarketWatch. Яго Hulbert Ratings адсочвае інфармацыйныя бюлетэні, якія плацяць фіксаваную плату за аўдыт. З ім можна звязацца [электронная пошта абаронена]

Падрабязней: Банк Амерыкі зніжае мэтавы паказчык S&P 500 да «самага нізкага ўзроўню» пасля прагнозу рэцэсіі

Таксама чытайце: Вось сектар, які падвяргаецца найбольшай рызыцы з-за таго, што Расія назаўсёды адключыла пастаўкі газу ў Германію — і ён пачынае падаць