Двухгадовыя скокі казначэйства, якія сігналізуюць аб "сур'ёзным эканамічным спаде"

Перавернутая крывая даходнасці цяпер яшчэ больш перавернутая. На жаль, эканоміка, здаецца, сур'ёзна разбураецца.

,en даходнасць двухгадовых казначэйскіх аблігацый дасягнуў 3.87% у пятніцу ў параўнанні з 3.78% у чацвер і цяпер перавышае сярэдні доўгатэрміновы паказчык у 3.14%. Прасцей кажучы, калі працэнтныя стаўкі па кароткатэрміновым крэдытаванні вышэй, чым працэнтныя стаўкі па доўгатэрміновым крэдытаванні (10 гадоў пры 3.45%), што азначае, што крэдыторы бачаць большую рызыку ў пазыцы сёння, чым у пазыцы камусьці ў будучыні.

Вас папярэдзілі 5 жніўня.

БОЛЬШ З ФОРЕРэцэсія награваецца; Інвестары трымаюць вашыя шортыBy Кенэт Рапоза

«Мы сутыкнуліся з сур'ёзным эканамічным спадам ва ўсім свеце», - сказала інвестыцыйны стратэг Edwards Jones Мона Махаджан сказаў CNBC Squawk Box гэтай раніцай. «На гэтым тыдні ў нас была больш гарачая, чым чакалася, справаздача аб інфляцыі... і S&P з тэхнічнага пункту гледжання таксама выглядае слабей. Мы павінны бачыць паляпшэнне карціны інфляцыі. Спажывец усё яшчэ ў прыстойнай форме, але мы не бачым умоў рэцэсіі».

Мы будзем.

У гэты момант рынак выпрабоўвае ФРС, прымушаючы іх падняць стаўкі на фоне эканамічнага спаду. Але ўлічваючы тое, што ніхто не хоча сказаць, што ЗША знаходзяцца ў сапраўднай рэцэсіі - толькі тэхнічнай - што перашкаджае ФРС прытрымлівацца свайго мандата па барацьбе з інфляцыяй? Для іх рэцэсіі насамрэч няма. Рынак працы занадта моцны. Беспрацоўе нават не складае 4%.

Яны ў Catch-22. Калі яны працягваюць павышаць стаўкі, эканоміка напэўна замарудзіцца, паколькі кампаніі стануць больш стамляцца ад сваіх фінансаў. Пачынаюцца скарачэнні працоўных месцаў. Затым ФРС адчувае рэцэсію і можа спыніць павышэнне ставак, мяркуючы, што інфляцыя знізіцца.

«Няма нічога, акрамя эканамічнага скарачэння, якое вынікае з таго, што 2-гадовая прыбытковасць вырасла вышэй за 10-гадовую», - кажа Уладзімір Сіньярэлі, адпачываючы ў круізе ў Мексіку ў пятніцу. Сігнарэлі з'яўляецца кіраўніком кампаніі Bretton Woods Research, якая займаецца даследаваннем макраінвестыцый з Лонг-Вэлі, штат Нью-Джэрсі.

Больш высокія працэнтныя стаўкі ў бліжэйшай перспектыве азначаюць больш высокія стаўкі па іпатэцы. Гэта добра для тых, хто хоча набыць дом, і яго цана зніжана. Але цэны на жыллё павінны яшчэ падаць, перш чым больш нізкая цана налепкі кампенсуе больш высокую стаўку па іпатэцы.

У параўнанні з мінулым годам, продажу існуючых дамоў і продажу новага дома знізіліся на 20.2% і 29.6% адпаведна. Гэта таму, што цэны па-ранейшаму зашкальваюць. Гэты тыдзень Zillow перагледзеў свой 12-месячны прагноз і цяпер прагназуе, што кошт жылля ў ЗША вырасце на 1.4%. Гэта няправільны шлях. Інфляцыя жылля не дапамагае эканоміцы ЗША. Частка гэтага звязана з праблемамі з ланцужкамі паставак, таму што, відаць, ЗША не могуць вырабляць піламатэрыялы і абсталяванне для ванных пакояў, таму ім даводзіцца імпартаваць усё на лодках з Кітая, які знаходзіцца ў рэжыме блакіроўкі праз Covid. І еўрапейскія шматнацыянальныя грузаадпраўшчыкі патрацілі большую частку апошніх двух гадоў, падымаючы цэны на дастаўку. Таксама не дапамагае.

Калі жыллё замарудзіцца, будаўнікі і ўсе тыя прадпрыемствы, якія апынуліся на маржыналасці і падтрымліваюцца дзяржаўнымі стымуламі падчас пандэміі, чакаюць сустрэчных ветраў. Гэты стымул знік. А цяпер з-пад іх выцягваюць эканамічны дыван.

З такой хуткасцю, за выключэннем таго, што капітаны "Тытаніка" моцна зрушваюцца на правы борт, a «глыбокі спад» у асноўных эканоміках верагодна, як заявіла Barclays у мінулую пятніцу і паўтарала ўвесь тыдзень.

БОЛЬШ З ФОРЕЕўропа ідзе да «глыбокай рэцэсіі», дэіндустрыялізацыіBy Кенэт Рапоза

«Калі Паўэл не атрымае падказкі, гэта катастрафічная палітыка Федэральнай рэзервовай сістэмы ў працэсе распрацоўкі», — кажа Сіньярэлі.

Рэдка калі цэнтральныя банкі павышаюць стаўкі ва ўмовах эканамічнага спаду. Але гэтыя ж банкі мелі стаўкі на нулявым узроўні або блізкія да яго, калі эканоміка была ў стане шуму. Гэта ў асноўным таму, што ў добры дзень інфляцыя была каля 2%. Сёння ён набліжаецца да 9%, а некаторыя тавары, такія як ежа, дасягаюць 10% у параўнанні з мінулым годам.

«Ястрабінае стаўленне да працэнтных ставак імітуецца ў іншых месцах, напрыклад, у Еўропе, Індыі і Бразіліі», — кажа Сіньярэлі. «Ніколі не добра бачыць, як палова цэнтральных банкаў свету вырашае, што ўсе намаганні цяпер павінны засяродзіцца на стрымліванні эканамічнага росту».

Прэзідэнт Сусветнага банка Дэвід Малпас нядаўна папярэдзіў цэнтральныя банкі, каб яны павярнуліся назад, інакш у наступным годзе пагражае вялікая сусветная рэцэсія. Магчыма, лепш засяродзіцца на стымуляванні вытворчасці і эканамічнага росту.

Двухгадовае казначэйства кажа, што Уол-стрыт - і крэдыторы - лічаць, што прыйшоў час перадышкі.