(Bloomberg) — Больш чым праз тры гады пасля грандыёзнага фінансавага адкрыцця Кітая гігантам з Уол-стрыт стала ясна, што іх мары аб нечаканых прыбытках ад рынку ў 60 трыльёнаў долараў больш няўлоўныя, чым калі-небудзь.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Goldman Sachs Group Inc. і Morgan Stanley з'яўляюцца аднымі з банкаў, якія адмаўляюцца ад амбіцыйных планаў пашырэння і мэтаў прыбытку, паколькі пагаршэнне геапалітычнага клімату і ўсё больш аўтарытарны кірунак прэзідэнта Сі Цзіньпіна ўзрушваюць прыватны сектар і стрымліваюць здзелкі. Па словах кіраўнікоў вышэйшага звяна, якія папрасілі не называць сябе падчас абмеркавання прыватных пытанняў, у найбуйнейшых банках чакаюцца больш рэзкія скарачэнні працоўных месцаў.
Goldman Sachs, якая апярэдзіла мэты ў 2021 годзе пасля рэзкага росту даходаў, перагледзела прагнозы па сваім пяцігадовым плане пасля таго, як бізнес-асяроддзе ў краіне кардынальна змянілася. Morgan Stanley пакуль вырашыў не ствараць наземную брокерскую кампанію, робячы меншую стаўку ў памеры каля 150 мільёнаў долараў на вытворныя і ф'ючэрсныя бізнесы. Фірма плануе чарговае скарачэнне працоўных месцаў, якое закране 7% яе інвестыцыйных банкіраў у Азіяцка-Ціхаакіянскім рэгіёне, як толькі на гэтым тыдні, паведамілі знаёмыя, далучыўшыся да JPMorgan Chase & Co. і канкурэнтаў у скарачэнні колькасці персаналу, вылучанага ў Кітаі ў пачатку гэтага года.
Гэтыя крокі азначаюць сур'ёзную пагрозу для многіх гігантаў з Уол-стрыт, якія яшчэ 18 месяцаў таму прытрымліваліся планаў па барацьбе з вялізнымі банкамі Кітая на сваёй тэрыторыі і больш клапаціліся аб пошуку дастатковай колькасці мясцовых талентаў для пашырэння. Многія фірмы цяпер разумеюць, што ім неабходна грунтоўна перагледзець эканоміку № 2 у свеце, таму што дзелавы клімат значна аслабеў і найлепшыя магчымасці для атрымання звышпрыбыткаў у краіне скончыліся, па словах вышэйшага кіраўніцтва.
«Гэты зменлівы разлік робіць выдаткі на вядзенне бізнесу ў Кітаі вышэйшымі, а ўзнагароды значна меншымі», — сказаў прафесар фінансаў Марк Уільямс з Бостанскага універсітэта. «Гэтыя сусветныя банкі ўразлівыя да палітычных дзеянняў, якія могуць нанесці матэрыяльную фінансавую шкоду іх франшызам і акцыянерам».
У той час як многія банкі ліквідуюць працоўныя месцы ва ўсім свеце, скарачэнні ў Кітаі самыя вялікія за апошнія гады і ў многіх выпадках адносна большыя, чым у астатнім свеце, кажуць людзі. Эканоміка Кітая з усіх сіл спрабуе ўстаць на ногі пасля многіх гадоў абмежаванняў Covid і рэпрэсій у дачыненні да ўсяго - ад фінансавых тэхналогій да прыватнай адукацыі і нерухомасці. У цэлым з верасня было страчана не менш за 100 працоўных месцаў у Кітаі. Толькі Goldman звольніў больш за 10 сваёй працоўнай сілы на мацерыку пасля падваення колькасці да больш чым 600 чалавек, кажуць людзі. Прадстаўнікі Goldman Sachs, JPMorgan і Morgan Stanley адмовіліся ад каментароў.
Больш песімізму
Кітай увёў самыя маштабныя змены за апошнія дзесяцігоддзі ў сферы сваіх фінансавых паслуг, дазволіўшы замежным кампаніям цалкам валодаць страхоўшчыкамі, банкамі, брокерамі і кіраўнікамі актывамі, паколькі прэзідэнт Сі імкнецца амартызаваць эканоміку ад самага рэзкага спаду з пачатку 1990-х гадоў на фоне гандлёвай спрэчкі з Кітаем. ЗША. Тым не менш, дзяржаўныя гульцы краіны добра зарэкамендавалі сябе ва ўсіх гэтых сегментах пасля таго, як на працягу многіх гадоў вучыліся ў сваіх партнёраў па сумесным прадпрыемствам, што ўскладняе канкурэнцыю сусветным кампаніям.
"Кітайскія банкі цалкам дамінуюць на рынку", - сказаў Дзік Боўв, шматгадовы банкаўскі аналітык і галоўны фінансавы стратэг Odeon Capital Group у Нью-Ёрку, дадаўшы, што айчынныя фірмы цяпер "мала маюць патрэбу ў амерыканскай экспертызе".
Стаўкі высокія для міжнародных банкаў на рынку, які доўгі час разглядаўся як апошняя мяжа для вялікіх збораў за ўсё: ад зліццяў да продажу і гандлю акцыямі. У 48 годзе JPMorgan, Citigroup Inc., Bank of America Corp. і Morgan Stanley аб'ядналі прыбыткі Кітая ў 2022 мільярдаў долараў, што на 16% менш, чым у папярэднім годзе. Паводле падлікаў Bloomberg, за апошнія гады банкі выдаткавалі больш за 4 мільярды долараў на павелічэнне або набыццё кантрольных пакетаў акцый сваіх сумесных прадпрыемстваў па кіраванні каштоўнымі паперамі і актывамі, разлічваючы на будучы рост.
На фоне больш расколатага геапалітычнага ландшафту фірмы з Уол-стрыт павінны знайсці ўсё больш далікатны баланс. Публічна ўсе кажуць адно і тое ж: у Кітая па-ранейшаму ёсць велізарная магчымасць, і яны не плануюць адтуль выходзіць, тым больш, што столькі грошай ужо выдаткавана. У прыватным парадку кіраўнікі Уол-стрыт кажуць, што цяжка падтрымліваць добрыя адносіны з абодвума бакамі, калі напружанасць пастаянна ўспыхвае. Гэта можа стаць больш жорсткім па меры набліжэння выбарчага цыкла ў ЗША - палітыка Кітая гатовая стаць галоўнай тэмай па абодва бакі палітычнага праходу, але гарантуе больш драматызму.
У выніку кіраўнікі банкаў узмацняюць кантроль за крэдытнымі і рынкавымі рызыкамі, засыпаючы вышэйшага звяна ў Азіі пытаннямі аб іх ліквіднасці і патэнцыяле таго, каб кліенты трапілі ў пастку санкцый ЗША, кажуць людзі. Чым далей банкіры сядзяць ад Кітая, тым больш яны песімістычныя, дадалі яны.
«Банкі з Уолл-стрыт даўно павінны былі ўлічыць геапалітычныя рызыкі», — сказаў Чэнь Жыву, прафесар фінансаў бізнес-школы Універсітэта Ганконга. «На працягу наступных пяці гадоў найлепшым сцэнарыем для іх з'яўляецца тое, што Кітай зменіць кірунак і вернецца да сапраўднай палітыкі адкрытых дзвярэй і рынкавых рэформаў, ажыўляючы бізнес-асяроддзе. Гэта вельмі малаверагодны сцэнар, але не немагчымы».
Нявызначаныя перспектывы падштурхнулі Morgan Stanley на працягу многіх гадоў займацца кітайскім бізнесам з Ганконга, і фінансавы цэнтр будзе працягваць заставацца галоўным плацдармам, нават калі ён будуе некалькі наземных банкаў і падраздзяленняў па кіраванні актывамі і падае заяўкі на даследаванні і ліцэнзіі на стварэнне рынку, — казалі ў народзе. На долю Кітая прыйшлося менш за палову даходаў банка ад інвестыцыйна-банкаўскіх паслуг у Азіяцка-Ціхаакіянскім рэгіёне ў мінулым годзе ў параўнанні з прыкладна 60% у папярэднія гады, сказаў адзін знаёмы.
Фірмы з Уол-стрыт сутыкаюцца са сустрэчным ветрам на некалькіх франтах. Найбуйнейшы фактар даходу за апошнія дзесяцігоддзі — вывядзенне кітайскіх фірмаў на біржу ў Нью-Ёрку — практычна вычарпаўся. Сі зрабіў больш жорсткімі правілы лістынга, каб утрымаць кампаніі дома, у той час як ЗША расправіліся з кітайскімі фірмамі з-за бухгалтарскага ўліку. Гэта прыпыніла першаснае публічнае размяшчэнне акцый і падштурхнула некаторыя вядучыя акцыі, такія як PetroChina Co. і дзве найбуйнейшыя авіякампаніі, дамагчыся дэлістынгу ў Нью-Ёрку.
Замежныя кітайскія здзелкі з акцыямі ўпалі да ўсяго 19 мільярдаў долараў у 2022 годзе, што значна ніжэй за больш чым 120 мільярдаў долараў у 2020 і 2021 гадах, калі банкі, у тым ліку UBS Group AG, Morgan Stanley і Goldman, узначальвалі рэйтынг. Нягледзячы на тое, што здзелкі зноў пачынаюць набірацца, банкіры заявілі, што многія лістынгі не могуць быць выкананы, таму што інвестары не жадаюць плаціць, а кітайскія фірмы не жадаюць прадаваць танна, па словах старэйшых супрацоўнікаў, якія займаюцца прапановамі.
Глабальныя банкі таксама зрабілі невялікія прарывы на высокаканкурэнтны ўнутраны рынак. Goldman заняў 13-е месца па арганізацыі распродажаў акцый у Кітаі ў мінулым годзе, саступаючы 12 мясцовым банкам. Рынак афшорных аблігацый, які калісьці быў адным з ключавых фактараў збораў для андеррайтеров, такіх як HSBC Holdings Plc і Goldman, абваліўся пасля дэфолту многіх кітайскіх фірмаў нерухомасці.
Больш падрабязна: Сусветныя банкі ціха скарачаюць працоўныя месцы ў Кітаі, калі Вялікі выбух заканчваецца
Кітайскія інвестыцыі за мяжой, яшчэ адна крыніца кансультацыйных збораў, таксама запаволіліся. Паводле звестак Bloomberg, у мінулым годзе кітайскія кампаніі абвясцілі аб здзелках толькі на 44 мільярды долараў, што з'яўляецца самым нізкім паказчыкам з 2008 года і невялікай доляй ад піка ў 233 мільярды долараў у 2016 годзе.
Між тым, замежныя кампаніі сутыкаюцца з павышанай пільнай увагай з боку ўладаў - занепакоеных патокам канфідэнцыйнай інфармацыі - рэйдаў у кансультацыйныя кампаніі, якія праводзяць праверку глабальных інвестараў. Пекін таксама заклікаў свае дзяржаўныя прадпрыемствы паступова разрываць адносіны з бухгалтарскімі фірмамі Вялікай чацвёркі з-за праблем бяспекі даных. Зусім нядаўна інвестары былі напалоханыя, бо шэраг кампаній па апрацоўцы фінансавых дадзеных, у тым ліку Wind Information Co., перасталі прадастаўляць падрабязную інфармацыю аб кітайскіх кампаніях замежным кліентам.
Не прыярытэт
Згодна з даследаваннем дзелавога клімату Амерыканскай гандлёвай палаты, апублікаваным у гэтым годзе, з улікам напружанасці Кітай больш не ўваходзіць у тройку інвестыцыйных прыярытэтаў для большасці амерыканскіх кампаній. Інвестары, у тым ліку Варбург Пінкус, скарацілі кітайскія каманды па заключэнні здзелак, у той час як прыхільнікам прыватнага капіталу, такім як Carlyle Group Inc. і PAG, цяжка сабраць новыя сродкі ў рэгіёне. Два канадскія пенсійныя фонды нядаўна прыпынілі прамыя інвестыцыі ў Кітай з-за геапалітычных рызык. Што тычыцца кіравання актывамі, такія фірмы, як BlackRock Inc. і Fidelity International, настойваюць на пашырэнні сваіх маладых аперацый на сушы, хоць канкурэнт Vanguard Group Inc. плануе закрыць сваю пакінуты бізнес у Кітаі, і Van Eck Associates Corp.
Навакольнае асяроддзе пагаршаецца, нават калі афіцыйныя асобы ў Пекіне загаварылі аб неабходнасці замежных інвестыцый, паколькі эканоміка з усіх сіл спрабуе аднавіць цягу пасля працяглых перабояў у Covid. Прэм'ер Лі Цян - другі пасля Сі - у сакавіку паабяцаў стварыць «шырокую прастору» для развіцця міжнародных кампаній, у той час як галоўны рэгулятар каштоўных папер пацвердзіў прыхільнасць краіны адкрыць свае рынкі капіталу на сустрэчы з кіраўнікамі 2 міжнародных кампаній. у тым ліку Goldman Sachs і Bridgewater Associates.
Тым часам JPMorgan рыхтуецца правесці тры канферэнцыі ў Шанхаі ў гэтым месяцы, у тым ліку Форум новай эканомікі Кітая і Глабальны саміт Кітая, у якіх плануецца прысутнічаць галоўны выканаўчы дырэктар Джэймі Дайман, па словах чалавека, знаёмага з пытаннем.
На сакавіцкай гала-вячэры ў Шанхаі генеральны дырэктар JPMorgan у Азіі Філіпа Горы сказаў больш чым 1,000 супрацоўнікам, што «бізнес можа запаволіцца ў гэтым годзе, але, калі ласка, не звяртайце ўвагі на шум і гісторыі і засяроджвайцеся на тым, чаго мы хочам дасягнуць у Кітаі на працягу года. доўгатэрміновы».
Для Уільямса з Бостанскага ўніверсітэта лепшы выпадак для Уол-стрыт - гэта змякчэнне рыторыкі Кітая і ЗША і стварэнне больш прыязнага асяроддзя.
«Гэта малаверагодны сцэнар», — сказаў ён. «Абодва бакі сядзяць напружана з банкамі, злоўленымі ў невыносную ціск».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/wall-streets-biggest-banks-face-230009903.html