Калі б бос хедж-фонду Citadel LLC даў адну параду Федэральнай рэзервовай сістэме, гэта было б спыніць столькі размоў.
Кожны раз, калі старшыня ФРС Джэй Паўэл адкрывае рот, каб абмеркаваць увесь прагрэс, дасягнуты цэнтральным банкам у барацьбе з леташняй распаленай інфляцыяй, ён можа проста ўскладняць сабе працу, заблытваючы інвестараў рознымі паведамленнямі.
Заснавальнік Citadel Кен Грыфін, самы паспяховы менеджэр хедж-фондаў на Уол-стрыт у мінулым годзе, заклікаў Паўэла прытрымлівацца толькі адной ключавой тэмы, каб найлепшым чынам замацаваць чаканні інфляцыі і, такім чынам, мінімізаваць пабочны ўрон, які ён наносіць эканоміцы.
«Калі б я мог сказаць адну рэч старшыні, я б сказаў яму казаць менш», — сказаў Грыфін Bloomberg у аўторак. «Адхіленне паведамлення за апошнія пару тыдняў было неверагодна контрпрадуктыўным».
З таго часу, як S&P дасягнуў дна ў кастрычніку на адзнацы 3,583 пунктаў, фондавы рынак вырас больш чым на 10% дзякуючы перакананню, што ўсемагутная ФРС можа прэтэндаваць на перамогу над інфляцыяй і павярнуцца да змякчэння ўхілу, які паставіць ніжэй ацэнкі капіталу.
Гэты страх, што інвестары апярэдзілі фундаментальныя паказчыкі, ужо прымусіў такіх свяцілаў, як генеральны дырэктар JPMorgan Джэймі Дайман, папярэдзіць поспехі былі заўчаснымі.
Грыфін сказаў, што праблема, з якой сутыкаецца Паўэл, заключаецца ў тым, што працэнтныя стаўкі з'яўляюцца занадта тупым інструментам для хірургічнага нацэльвання прыступаў інфляцыі ў некаторых галінах амерыканскай эканомікі.
Некаторыя сектары, у тым ліку рынак нерухомасці, адказны за прыкладна шостую частку агульнага ВУП, вельмі адчувальна рэагуюць на больш высокія выдаткі на пазыкі, растлумачыў ён, у той час як іншыя застаюцца ў значнай ступені незакранутымі.
Калі ФРС не зможа істотна апярэдзіць інфляцыйныя чаканні, ён баіцца, што Паўэл затрымаецца ў шкоднай гульні ў даганянне, якая можа скончыцца толькі больш жорсткімі і больш жорсткімі палітычнымі рашэннямі, якія несправядліва наносяць пэўным часткам эканомікі непрапарцыйна большую шкоду, чым іншым .
Грыфін папярэджвае, што ФРС не можа тварыць магію, таму яе паведамленне павінна быць паслядоўным
Па гэтай прычыне акцэнт павінен быць зроблены на ўсталяванні цвёрдай столі чаканняў, даючы зразумець усім удзельнікам рынку, што ФРС не зменіцца, пакуль не будзе дасягнута яго мэта.
Усё астатняе можа толькі муціць ваду.
«Напішыце паведамленне: мы збіраемся вярнуць інфляцыйнага джына ў бутэльку; мы зробім усё неабходнае, каб гэта адбылося; і мы будзем паслядоўна павышаць стаўкі, пакуль не ўбачым відавочных доказаў таго, што мы пакінулі гэта ззаду», — сказаў ён.
«Таму што кожны раз, калі яны здымаюць нагу з тормазу — або рынак успрымае, што яны здымаюць нагу з тормазу — і праца не зроблена, яны робяць сваю працу яшчэ больш складанай».
З таго часу, як інвестары пачулі, як Паўэл вымавіў чароўныя словы «дэзінфляцыя тавараў», гонкі зноў пачаліся. Інвестары расхапілі ўсе акцыі мемаў, схільныя да банкруцтва, і крыптатокены з сабачай тэматыкай, якія ім удалося атрымаць—чым рызыкоўней, тым лепш.
Для параўнання, здаецца, што яны ігнаруюць другую палову заяў Паўэла, а менавіта тое, што сектар паслуг, які складае больш за палову эканомікі ЗША, не дэманструе нулявых прыкмет паслаблення ціску на цэны ў межах іх прагнознага гарызонту.
Аптымістычныя настроі апошнім часам настолькі ўзмацніліся, што такія эканамісты, як Лары Самэрс, прагназуюць:Wile E. Coyote moment», дзе ўдзельнікі рынку не разумеюць, што рэцэсія ўжо наступіла, пакуль не становіцца занадта позна.
Інвестары павінны прыслухацца да слоў асцярожнасці Грыфіна.
Яго Цытадэль не толькі апярэдзіла ўсіх іншых аналагаў у складаных рынкавых умовах у мінулым годзе, але і пабіў рэкорды з гадавым прыбыткам у 16 мільярдаў долараў, які стаў самым вялікім у гісторыі хедж-фондаў.
«У кожнага ёсць вельмі вялікія чаканні, што ФРС можа проста зрабіць чараўніцтва на інфляцыі, і ў іх гэта не так проста», — сказаў ён Bloomberg. «Вось чаму я сапраўды лічу, што паслядоўнасць паведамленняў вельмі важная».
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
Больш ад Fortune:
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html