Што не так з кампаніямі з трыльёнамі даляраў?

Версія гэтага паведамлення была першапачаткова апублікавана на TKer.co.

Я мяркую, што вы бачылі дыяграму ацэнкі, якая выглядае прыкладна так, як прыведзена ніжэй.

Калі вы гэтага не зрабілі, паведамленне простае: пяць акцый (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft і Google²) складаюць каля чвэрці рынкавай капіталізацыі S&P 500, які складаецца з 500 кампаній.

Гэта з-за іх велізарнай рынкавай кошту: Apple каштуе 2.8 трыльёна долараў, Microsoft — 2.4 трыльёна долараў, Google — 1.8 трыльёна долараў, Amazon — 1.6 трыльёна долараў, а Facebook — 876 мільярдаў долараў.

Для кантэксту, кожная з 20 самых маленькіх кампаній у S&P 500 каштуе менш за 10 мільярдаў долараў.

Ідэя аб тым, што 1% кампаній у індэксе складае каля 25% ад агульнай рынкавай кошту, ашаламляе, і некаторыя людзі бачаць у гэтым уразлівасць для фондавага рынку.

Дзве хуткія рэчы: па-першае, няма шмат доказаў, якія паказваюць сувязь паміж рынкавай канцэнтрацыяй і форварднай рынкавай прыбытковасцю (гл. Дыяграма). Па-другое, канцэнтрацыя рынку не з'яўляецца незвычайным (гл гэта і гэта).

Фактычна, раней кампаніі займалі яшчэ большыя долі рынку.

«У 13 годзе AT&T складала 1932% ад агульнай кошту фондавага рынку ЗША; General Motors, 8% у 1928 годзе; IBM, 7% у 1970 г.», - напісаў не так даўно аглядальнік WSJ Джэйсан Цвейг.

Назваць іх 5 кампаніямі недакладна

Хоць тэхнічна дакладна сказаць, што гэтыя пяць акцый прадстаўляюць пяць кампаній, гэта таксама грубае спрашчэньне прадпрыемстваў і рынкаў, на якія працуюць гэтыя кампаніі.

Разгледзім Microsoft. Згодна з апошнім паведамленнем аб прыбытках, кампанія паведамляе аб трох асобных шматмільярдных бізнес-сегментах, якія складаюцца з дзесяць масавых прадпрыемстваў уключаючы камерцыйныя прадукты (напрыклад, Office), спажывецкія прадукты (напрыклад, Skype), інтэлектуальнае воблака (Azure), гульні (напрыклад, Xbox) і LinkedIn. Microsoft нават мае рэкламны бізнес, які Сара Фішэр з Axios адзначае больш, чым Snap і Twitter разам узятыя!³

Гісторыя працягваецца

Apple, Google, Amazon і Facebook таксама ўдзельнічаюць у шырокім спектры кампаній, якія займаюць лідзіруючыя пазіцыі.

Яны робяць масу грошай

Важна адзначыць, што гэтыя ацэнкі падмацоўваюцца бязбожна вялікімі заробкамі.

Праверце гэтую дыяграму імёнаў буйных тэхналогіяў, ласкава прадастаўленую Yardeni Research, якая крыху больш актуальная, чым дыяграма вышэй.

У той час як гэтыя так званыя кампаніі FAANGM складаюць 1% імёнаў у S&P 500, на іх долю прыпадае каласальных 14% прыбытку індэкса.

Заўвага: гэтыя акцыі складаюць каля 21% індэкса, што больш, чым 14% прыбытку, за які яны адказваюць. Ёсць шмат прычын, чаму гэта можа быць так. Наогул кажучы, для інвестараў незвычайна плаціць прэмію за акцыі тэхналогій, акцыі з высокім ростам і акцыі, якія дамінуюць на рынку. Сутнасць у тым, што яны складаюць велізарную долю рынкавай капіталізацыі і прыносяць велізарную долю прыбытку.

З пункту гледжання інвестара, найгоршы сцэнар можа заключацца ў тым, што гэтыя кампаніі распадуцца, і ў гэтым выпадку яны могуць страціць некаторыя перавагі маштабу. Але нават у выпадку распаду інвестары альбо застануцца з акцыямі разбітай кампаніі, альбо іх выкупяць.

Як і S&P 500, пяць найбуйнейшых акцый на амерыканскім рынку выклікаюць здзіўленне з-за траекторый іх коштаў. Але больш уважлівы погляд на такія рэчы, як дыверсіфікацыя бізнесу і прыбытак, паказвае, што гэтыя заклапочанасці могуць быць крыху перабольшанымі.

раскрыццё:

Большая частка маіх зберажэнняў знаходзіцца ў акцыянерных фондах і ETF, якія адсочваюць індэкс S&P 500, што азначае, што я значна сутыкаюся з кампаніямі, згаданымі вышэй. Ні адна з гэтых кампаній не плаціць мне. Тым не менш, літаральна кожны чалавек, якога я ведаю - у тым ліку і я - рэгулярна вядзе бізнес як мінімум з некалькімі з гэтых кампаній рознымі спосабамі.

Я выкарыстоўваю iPhone (AAPL), і ўсе, каго я ведаю, карыстаюцца тэлефонамі iPhone або Android (GOOGL). Я выкарыстоўваю WhatsApp (FB), каб мець зносіны з людзьмі за мяжой. Сярод пандэміі я значна часцей выкарыстоўваю Google Meet (GOOGL) і Microsoft Teams (MSFT).

Для працы я ў асноўным выкарыстоўваю Chrome (GOOGL) на сваім MacBook Air (AAPL). Я працую з вялікай колькасцю дадзеных, хоць у мяне няма Office (MSFT). Калі хтосьці дасылае мне файл Excel (MSFT), я адкрываю яго ў Табліцах (GOOGL). Мой вэб-сайт працуе на базе AWS (AMZN), аднак, калі адбываецца збой, я не магу не зайздросціць тым, хто выкарыстоўвае Azure (MSFT). І калі вы падпісваецеся на TKer, GIF у прывітальным электронным лісце быў створаны на GIPHY (FB).

Калі я публікую, я дзялюся сваёй працай на LinkedIn (MSFT). Facebook (FB) з'яўляецца значна большай платформай для абмену кантэнтам у цэлым, але іх алгарытм, здаецца, не падбірае мае рэчы. Хаця апошнім часам я заўважыў, што мае творы з'яўляюцца ў выніках пошуку Google (GOOGL). Yahoo Search, здаецца, не дасылае мне шмат трафіку, хоць я заўважу, што Yahoo Search насамрэч працуе на базе Bing (MSFT).

У вольны час вы можаце злавіць мяне за пракруткай Instagram (FB), пакуль я транслюю што-небудзь з Apple TV+ (AAPL) або Prime Video (AMZN). Так, у мяне ёсць падпіскі на Netflix і Hulu, але я транслю ўсё гэта праз апаратнае забеспячэнне Apple TV (AAPL).

У мяне ёсць Echo Dot (AMZN) і Echo Show (AMZN), але я выкарыстоўваю іх толькі для ўстаноўкі таймераў і ўключэння і выключэння святла. Я не выкарыстоўваю Siri (AAPL), але мая сястра выкарыстоўвае яе для адпраўкі тэкставых паведамленняў за рулём. Я не выкарыстоўваю Nest (GOOGL) або Ring (AMZN), але мае сябры-ўладальнікі дамоў, здаецца, прыхільнікі таго ці іншага.

Што тычыцца пакупак у Інтэрнэце, я, як і ўсе астатнія, падсеў на Amazon (AMZN). Аднак я скажу, што Apple Pay (AAPL) і Google Pay (GOOGL) значна палегчылі правядзенне транзакцый на іншых сайтах.

Каб было ясна, усё пра мяне не звязана. Я нашу механічны гадзіннік. Вы не зможаце пераканаць мяне набыць Apple Watch (AAPL) або FitBit (GOOGL).

Акрамя таго, я выходжу на вуліцу. Я вазьму свае навушнікі AirPods (AAPL) і пайду да Whole Foods (AMZN) у цэнтры Брукліна, дзе куплю прадукты. Гэта за квартал пасля Apple Store (AAPL), але за квартал да Best Buy, дзе новы Xbox (MSFT) быў распрададзены на працягу некалькіх тыдняў, але ў іх сапраўды ёсць надзвычай папулярны Oculus 2 (FB).

Калі я адпачываю, я люблю адасобленыя пляжы, далёкія ад любога Wi-Fi або сотавага сігналу. Але нават там я ўбачу людзей на сваіх Kindle (AMZN) і iPad (AAPL).

AT&T (T) быў маім аператарам бесправадной сувязі, перш чым некалькі гадоў таму я перайшоў на Verizon. У сярэдняй школе я ездзіў на ўніверсале Chevy Impala (GM) 1979 года. Цяпер я жыву ў Нью-Ёрку, дзе ў мяне няма машыны.

Некаторыя нядаўнія функцыі фондавага рынку ад TKer:

Задні выгляд ?

? Біржавыя амерыканскія горкі:На мінулым тыдні фондавы рынак перажыў выбух валацільнасць. (Больш падрабязна тут.) Але калі ўсё было сказана і зроблена, індэкс S&P 500 завяршыў тыдзень ростам на 0.8%. ⏳ Як заўсёды, тут і там будуць адбывацца змены ў зменных, якія вызначаюць доўгатэрміновую прыбытковасць на рынку, што можа прывесці да звычайных буйных распродажаў, якія назіраюцца на рынку ў сярэднім за год. Як правіла, гэта не праблема для доўгатэрміновых інвестараў, паколькі распродажы з часам аднаўляюцца. ? Час ад часу мы атрымліваем сур'ёзны сюрпрыз, якога ніхто не чакае, што паставіць пад сумнеў наша стаўленне да доўгатэрміновай перспектыве. Але на гэтым тыдні гэта было не так.

? Набліжаюцца павышэнні працэнтных ставак: Федэральная рэзервовая сістэма дала самы выразны сігнал аб тым, што яна мае намер пачаць павышэнне кароткатэрміновых працэнтных ставак (праз стаўку федэральных фондаў) на сваёй сакавіцкай нарадзе па палітыцы па меры адмены надзвычайнай грашова-крэдытнай палітыкі. З заявы аб палітыцы FOMC: «З інфляцыяй значна большай за 2 працэнты і моцным рынкам працы, Камітэт чакае, што неўзабаве будзе мэтазгодна павысіць мэтавы дыяпазон стаўкі па федэральных фондах». І з прэс-канферэнцыі старшыні ФРС Джэрома Паўэла ў сераду: «Я б сказаў, што камітэт мае намер павысіць стаўку па федэральных фондах на сакавіцкім пасяджэнні пры ўмове, што для гэтага будуць прыдатныя ўмовы».

…? чаму? Інфляцыя: Любімая мера інфляцыі ФРС — базавы індэкс коштаў PCE — падскочыў на 4.9% у снежні ў параўнанні з мінулым годам, што з'яўляецца найбольшым павелічэннем з 1983 года. Індэкс выдаткаў на працу, які пільна назіраецца, вырас на 4% за 3 месяцы, якія скончыліся ў снежні, самы вялікі прыбытак з 2001 года. Гэта адна з прычын, чаму ФРС становіцца агрэсіўнай. Больш падрабязна пра тое, чаму ФРС робіць больш жорсткай грашова-крэдытную палітыку, чытайце гэта.

?? Бум ВУП у 2021 годзе: ВУП ЗША вырас на 6.9% у 4 квартале, што было значна вышэй за чаканыя эканамістамі тэмпы ў 5.5%. На аднаўленне запасаў прыйшлося 4.9 працэнтнага пункта гэтага росту. У 5.7 годзе ВУП вырас на 2021% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года, што з'яўляецца самым хуткім тэмпам з 1984 года. Больш падрабязна пра аднаўленне інвентара чытайце гэта.

? У снежні расходы знізіліся: Спажывецкія выдаткі знізіліся ў снежні на 0.5% у параўнанні з папярэднім месяцам. Ад Дэніэла Сільвера з JPMorgan: «Мы лічым, што распаўсюджванне варыянту Omicron знізіла выдаткі ў тым месяцы, і што гэта звязанае з вірусам перацягванне будзе адносна нядоўгім». Больш падрабязна пра разбуральны ўплыў Omicron чытайце гэта.

? І дзелавая актыўнасць у студзені запавольваецца: Згодна з апытаннямі IHS Markit, праведзенымі ў гэтым месяцы, менеджэры па закупках сектара вытворчасці і паслуг кажуць, што рост запаволіўся да мінімуму за 18 месяцаў.

… ⛓ Але ёсць добрыя навіны: Праблемы з ланцужкамі паставак, здаецца, змякчаюцца, а інфляцыя, здаецца, астуджаецца. Ад Markit: «...агульная хуткасць пагаршэння ланцужка паставак знізілася ў параўнанні з той, што назіралася на працягу большай часткі другой паловы мінулага года. Гэта, у сваю чаргу, дапамагло падняць аптымізм у прамысловасці наконт наступнага года да самага высокага ўзроўню за больш чым год, а таксама дапамагло рэзка знізіць узровень інфляцыі на сыравіну. Такім чынам, нягледзячы на ​​тое, што апытанне сведчыць аб несуцяшальным пачатку года, ёсць некаторыя абнадзейлівыя сігналы для бліжэйшай перспектывы».

? Падзенне рэфінансавання іпатэчных крэдытаў: Па дадзеных Асацыяцыі іпатэчных банкіраў, актыўнасць рэфінансавання іпатэчных крэдытаў знізілася на 13% у параўнанні з мінулым годам і на 53% у параўнанні з мінулым годам, паколькі доўгатэрміновыя працэнтныя стаўкі падвысіліся. Па словах Джоэла Кана з MBA: «Нядзіўна, што попыт пазычальнікаў на рэфінансаванне знізіўся, і заяўкі падаюць чацвёрты тыдзень запар. Пасля амаль двух гадоў зніжэння ставак засталося не так шмат пазычальнікаў, якія маюць стымул рэфінансаваць».

Уверх па дарозе?

Усе погляды будуць скіраваныя на студзеньскі даклад аб працоўных месцах, які выходзіць 4 лютага. Згодна з кансенсуснай ацэнкай, амерыканскія працадаўцы дадалі 178,000 150 працоўных месцаў на працягу месяца, хоць некаторыя эканамісты лічаць, што працоўныя месцы былі страчаны. Ад Bank of America: «Мы прагназуем, што колькасць заработнай платы ў несельскагаспадарчай сферы знізілася на XNUMX тысяч у студзені ў асноўным з-за карантыннага эфекту варыянту Omicron для пагадзінных работнікаў».

Сезон прыбыткаў таксама працягваецца на высокай хуткасці: Alphabet, Starbucks, GM, Meta (раней Facebook), Amazon і Ford сярод буйных кампаній абвяшчаюць квартальныя фінансавыя вынікі.

¹ Па стане на Кастрычнік, Facebook больш афіцыйна вядомы як Meta.

² Google больш афіцыйна вядомы як Alphabet. Сапраўды, што ў імені?

³ У апошнім справаздачным квартале бізнес Microsoft па пошуку і рэкламе ў навінах атрымаў 3 мільярды долараў даходу. Агульны даход Twitter склаў 1.3 мільярда долараў, а Snap — 1.0 мільярда долараў.

Версія гэтага паведамлення была першапачаткова апублікавана на TKer.co.

Чытайце апошнія фінансавыя і дзелавыя навіны ад Yahoo Finance

Сачыце за Yahoo Finance далей Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, і YouTube