(Bloomberg) - Задоўга да таго, як Broadcom Inc. заключыла здзелку па куплі VMware Inc. за 61 мільярд долараў у чацвер, яна таемна назірала за кампаніяй здалёк.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Па словах людзей, знаёмых з гэтай справай, VMware некаторы час быў адным з актываў, якія стаялі на вяршыні спісу мэтаў Broadcom, але жаніх ціха агледзеў бізнес, перш чым ён пайшоў далей. Broadcom падбіраў лічбы, вызначыў прадукты VMware і працаваў са сцэнарамі каля года, перш чым зрабіць падыход, сказалі людзі, якія папрасілі не ідэнтыфікаваць іх, таму што абмеркаванне было прыватным.
Так пачалося тое, што павінна стаць найбуйнейшым паглынаннем вытворцам чыпаў у гісторыі і адной з лепшых тэхналагічных здзелак усіх часоў. Пагадненне ў чацвер заключае шлюб паміж шырокай паўправадніковай кампаніяй з піянерам праграмнага забеспячэння з Сіліконавай даліны - зліцця, якое мала хто чакаў, перш чым Bloomberg паведаміў аб перамовах у пачатку гэтага тыдня. Broadcom плануе зрабіць VMware асновай сваёй стратэгіі праграмнага забеспячэння, паменшыўшы залежнасць ад індустрыі чыпаў росту і спаду.
Нездарма заляцанне пачалося павольна. VMware з'яўлялася часткай Dell Technologies Inc. да выдзялення ў мінулым годзе. Гэты раскол, абвешчаны ў красавіку 2021 года і завершаны 1 лістапада, вылучыў VMware з Dell і зрабіў яго больш прывабным у якасці набыцця. Але кіраўнікі Broadcom не маглі ні на што дзейнічаць, ні праявіць сваю зацікаўленасць прынамсі праз шэсць месяцаў пасля закрыцця здзелкі, казалі людзі.
Падатковыя правілы не дазваляюць выдзеленай кампаніі весці размовы зліццяў і паглынанняў на працягу пэўнага перыяду часу - юрысты звычайна раяць шасцімесячнае акно - таму Broadcom прыйшлося пачакаць, пакуль не адчуе, што VMware будзе гатовы ўдзельнічаць.
Перамовы пачаліся ў пачатку мая з тэлефоннага званка галоўнага выканаўчага дырэктара Broadcom Хока Тана Майкла Дэлу, які заставаўся галоўным акцыянерам VMware пасля выхаду з яго камп'ютэрнага бізнесу. Тан, ураджэнец Малайзіі, прадпрымальнік, які ператварыў Broadcom у аднаго з найбуйнейшых і самых разнастайных вытворцаў чыпаў, хацеў растлумачыць Dell аб зацікаўленасці ў звязванні.
Двое мужчын арганізавалі сустрэчу ў Осціне, штат Тэхас. Там Тан зрабіў сваю афіцыйную заяву: ён паабяцаў прапанаваць шчодрую прэмію і паставіць кошт значна вышэй за гэта. Dell, здавалася, успрымала гэтую ідэю, збольшага таму, што акцыі VMware — 40% якіх яму належалі — не паказвалі добрых паказчыкаў з моманту вылучэння. Рада VMware, старшынёй якой з'яўляецца Dell, стварыла камісію па транзакцыях для аналізу магчымага паглынання.
Але калі здзелка пачыналася павольна, бакі неўзабаве наверсталі страчаны час. Пасля таго, як яны абодва пагадзіліся рухацца наперад, здзелка адбылася прыкладна праз два-тры тыдні.
Акрамя Тана і Дэла, галоўнымі ўдзельнікамі перамоваў былі кіраўнік праграмнага забеспячэння Broadcom Том Краўз і Эган Дурбан, партнёр гіганта прыватнага капіталу Silver Lake. Інвестыцыйная фірма з'яўляецца буйным акцыянерам VMware і дапамагла аднайменнай кампаніі Dell стаць прыватнай амаль дзесяць гадоў таму. VMware кансультавалі банкіры Goldman Sachs Group Inc. і JPMorgan Chase & Co.
Broadcom не чужыя ў M&A. Кампанія стала прадуктам зліцця ў 2016 годзе з кампаніяй Tan's Avago Technologies Ltd., і з тых часоў яна заключыла некалькі здзелак з блокбастэрамі. Broadcom паскорыў працэс.
«Мы ганарымся тым, што маем вельмі дакладнае бачанне таго, што мы хочам рабіць», - сказаў Краўзэ з Broadcom у інтэрв'ю. «І калі мы бачым гэтыя магчымасці, мы рухаемся хутка».
Дарадцы былі захаваны, і супрацоўнікі кінуліся да поўнай стараннасці, каб аб'яднаць VMware - пад кодавай назвай Verona падчас перамоваў - з Broadcom, які атрымаў Барселону.
Еўрапейская тэма была падыходнай, таму што Dell знаходзіўся ў Давосе, Швейцарыя, падчас апошняга этапу перамоваў. Broadcom і VMware таксама праводзілі сустрэчы каля сваіх офісаў у Сіліконавай даліне. Дзве кампаніі размешчаны прыкладна ў 20 мілях адна ад адной, з Broadcom у Сан-Хасэ і VMware ў Пала-Альта.
Broadcom супрацоўнічаў як мінімум з чатырма банкамі, а затым прыцягнуў яшчэ два на працягу некалькіх дзён да здзелкі. Гэтыя шэсць фірмаў - Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley і Wells Fargo & Co. - у канчатковым выніку пагадзіліся пазычыць Broadcom 32 мільярды долараў, што стала самым буйным пазыковым фінансаваннем за больш чым год.
Нягледзячы на ўзрушэнні на рынку, якія пакаралі акцыі тэхналогій у гэтым месяцы, здзелка праходзіла гладка і з рэгулярнай належнай абачлівасцю. Людзі, блізкія да перамоваў, сказалі, што гэта былі больш традыцыйныя перамовы, чым яны бачылі ў апошняй буйной тэхналагічнай здзелцы ў гэтым годзе, паглынанні Ілона Маска ў Twitter за 44 мільярды долараў.
Абодва бакі хацелі рухацца хутка — каб мінімізаваць уцечкі і справіцца з няўстойлівым рынкам, — таму VMware не размаўляла з іншымі патэнцыйнымі ўдзельнікамі таргоў, сцвярджаюць людзі, дасведчаныя аб абмеркаваннях. Замест гэтага ў пагадненьне быў уключаны так званы пункт «гадзі па крамах».
Згодна з гэтым палажэннем, VMware зможа запытваць канкуруючыя прапановы на працягу наступных 40 дзён, што рэдка сустракаецца ў стратэгічных здзелках такога памеру. Гэта дало плаце VMware камфорт, што яна можа працягваць працу.
Абодва бакі пагадзіліся на камісію ў памеры 1.5 мільярда долараў, але VMware павінна заплаціць толькі 750 мільёнаў долараў, калі зможа знайсці лепшую прапанову да крайняга тэрміну 5 ліпеня.
Палажэнне аб продажы ў пагадненні зрабіла здзелку больш прывабнай для VMware - і Broadcom быў гатовы з гэтым жыць.
«Гэта тое, што ёсць», - сказаў Краўзэ. «Гэта частка здзелкі, якую вельмі вялі перамовы. Было зроблена шмат кампрамісаў».
Зыходзячы з цаны і іншых умоў, ён сказаў, што "паставіць у краму - гэта здавалася правільным балансам".
(Абнаўленні з больш падрабязнай інфармацыяй пра сустрэчы ў 13-м параграфе.)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html