CBDC могуць «рэвалюцыянізаваць сусветныя фінансавыя сістэмы»: Банк Амерыкі

Прынамсі 114 цэнтральных банкаў, што складае 58% усіх краін, якія ствараюць 95% сусветнага ВУП, зараз вывучаюць лічбавыя валюты цэнтральных банкаў (CBDC), павялічыўшыся з 35 у траўні 2020 года. І каманда крыптавалютных аналітыкаў з Bank of America настроена на тэхналогію без сарамлівасці.

«Лічбавыя валюты выглядаюць непазбежнымі», — заключае новая даследчая справаздача BofA. «Мы разглядаем размеркаваныя кнігі і лічбавыя валюты, такія як CBDC і стейблкойны, як натуральную эвалюцыю сучасных грашовых і плацежных сістэм».

Справаздача ўключае ў сябе аналіз патэнцыйных пераваг і рызык CBDC — як пры іх выпуску, так і пры невыпуску — а таксама магчымыя падыходы да іх распаўсюджвання. У рамках даследавання таксама ёсць некалькі тэматычных даследаванняў развіцця CBDC і праблем у пэўных эканамічных блоках і краінах.

Некаторыя ключавыя назіранні аналітыкаў тычацца састарэлай інфраструктуры цяперашняй фінансавай сістэмы і шматлікіх недахопаў - праблемы, якія правільна распрацаваныя CBDC могуць вырашыць імгненна. 

Перавагі CBDC для банкаў і тых, хто не мае банкаўскіх паслуг

Патэнцыял CBDC па выдаленні пасярэднікаў — як толькі тэхналогія зробіць іх лішнімі — можа прывесці да разлікаў у рэжыме рэальнага часу, поўнай празрыстасці і зніжэння выдаткаў, гаворыцца ў справаздачы.

Аналітыкі адзначаюць прыблізна 4 трыльёны долараў капіталу, які банкі павінны дэпазіраваць у адпаведных банках, каб ліквідаваць рызыку разлікаў. Даследаванне сцвярджае, што гэта неэфектыўнае размеркаванне капіталу, якое ў іншым выпадку магло б прынесці прыбытак у іншым месцы.

Акрамя таго, менш капіталізаваныя банкі і пастаўшчыкі аплатных паслуг не могуць пашыраць трансгранічныя плацяжы, сцвярджаецца ў даследчай справаздачы, часткова з-за патрабавання папярэдняга фінансавання рахункаў у банках-карэспандэнтах:

«У рэчаіснасці трансгранічныя плацяжы накіроўваюцца ў сярэднім праз 2.6 розных банка-карэспандэнта, што павялічвае час да разліку», — адзначаецца ў справаздачы. «Аднак 20% трансгранічных плацяжоў у еўра патрабуюць прыцягнення 5+ банкаў-карэспандэнтаў».

Вынік? Трансгранічныя плацяжы каштуюць у дзесяць разоў даражэй, чым унутраныя.

Даследчыкі таксама прагназуюць, што прыняцце CBDC станоўча паўплывае на насельніцтва без банкаўскіх паслуг, якое складае 1.4 мільярда чалавек ва ўсім свеце і 6.5% насельніцтва ЗША, паводле дадзеных Федэральнай рэзервовай сістэмы ЗША за 2021 год.

Асобы, якія не карыстаюцца банкамі, не могуць атрымаць доступ да стандартных фінансавых паслуг і не могуць стварыць сваю крэдытную гісторыю. У выніку яны сутыкаюцца з усё большай адарванасцю ад свайго багацця — напрыклад, з залежнасцю ад паслуг хуткай пазыкі, якія прапануюць толькі ненарматыўныя ўмовы. 

Калі б кашалёк CBDC быў распрацаваны для аказання асноўных фінансавых паслуг, такіх як магчымасць захоўвання, адпраўкі і атрымання сродкаў, а таксама стварэння крэдытных гісторый і прадастаўлення крэдытных ачкоў, гэтую дыспрапорцыю можна было б амаль цалкам ліквідаваць.

«CBDC, які даступны для тых, хто мае банкаўскія рахункі і смартфоны, павялічыў бы насельніцтва, якое карыстаецца банкамі, з 93.5% хатніх гаспадарак да 96.7% у ЗША», - сцвярджаецца ў справаздачы. «Выдаленне патрэбы ў смартфоне прывядзе да павелічэння насельніцтва банкаў да 98%». 

CBDC супраць стейблкоинов — змагайцеся!

Справаздача таксама змяшчае некалькі слоў пра ролю стейблкоинов ў прыняцці CBDC. Адзначаючы значны рост аб'ёмаў транзакцый са стейблкойнамі за апошнія два гады, якія дасягнулі 7.9 трыльёна долараў у 2022 годзе. 

«Распаўсюджанне стейблкоинов для трансгранічных і ўнутраных плацяжоў і перакладаў можа стрымліваць здольнасць цэнтральнага банка ажыццяўляць грашова-крэдытную палітыку, калі рост застанецца бескантрольным і нерэгулюемым, а таксама павялічыць сістэмны рызыка», - сцвярджаюць аўтары справаздачы. «У некаторых выпадках страта грашова-крэдытнага кантролю можа прывесці да інфляцыі, значна вышэйшай за бягучыя мэты цэнтральнага банка».

Паколькі іх кантроль па-ранейшаму працуе спрыяльна ў параўнанні з некаторымі традыцыйнымі фінансавымі сістэмамі, аналітыкі кажуць, што яны «чакаюць, што прыняцце і выкарыстанне стейблкойнаў для плацяжоў павялічыцца пры адсутнасці CBDC, паколькі фінансавыя ўстановы вывучаюць рашэнні для захоўвання лічбавых актываў і гандлю».

Аднак калі выпуск CBDC зойме занадта шмат часу, даследчыкі непакояцца, што стейблкойны могуць яшчэ больш распаўсюдзіцца ў трансгранічных і нават унутраных плацяжах. Дазвол стейблкойнам замацавацца «павялічыць сістэмны рызыка на традыцыйным рынку і перашкодзіць цэнтральнаму банку ажыццяўляць грашова-крэдытную палітыку».

Справаздача сапраўды забаўляе будучыню, у якой стейблкойны і CBDC могуць суіснаваць. На думку аналітыкаў, стабільныя манеты, верагодна, будуць працягваць дасягаць поспехаў у пэўных выпадках выкарыстання, асабліва калі задзейнічаны смарт-кантракты. Аднак літаральна праз некалькі радкоў даследчыкі мяркуюць, што стейблкойны нядоўга ў гэтым свеце.

«Дызайн і праграмуемасць CBDC, верагодна, будуць вызначаць узровень прыняцця і выкарыстання стейблкойнаў у будучыні», — гаворыцца ў справаздачы. «Мы таксама адзначаем, што патэнцыял CBDC для выцяснення стабільных манет у значнай ступені залежыць ад таго, што першы ўзаемадзейнічае з блокчейнами і праграмамі на аснове блокчейнов».

Глядзі, Тэтэр, вось яны ідуць.

Рызыкі CBDC для банкаў і прыватнасці 

Пасля шасці старонак, прысвечаных вывучэнню патэнцыйных пераваг CBDC, аналітыкі Bank of America звяртаюцца да патэнцыйных рызык выпуску і невыпуску CBDC.

Узначальвае спіс рызык: патэнцыйная канкурэнцыя паміж камерцыйнымі банкамі, такімі як Bank of America, і цэнтральным банкам. Па словах аналітыкаў, «CBDC у пэўным сэнсе пераўзыходзяць банкаўскія рахункі як сродкі захавання кошту, асабліва падчас крызісу». 

Нягледзячы на ​​тое, што камерцыйныя банкі і цэнтральныя банкі ў цяперашні час існуюць у двухузроўневай сістэме, CBDC могуць размыць дэмаркацыйныя лініі, паводле справаздачы. Калі кліенты камерцыйных банкаў могуць хутка і лёгка перавесці свае зберажэнні з камерцыйнага банка ў цэнтральны банк, як камерцыйны банк зможа працягваць пазычаць і пазычаць сродкі сваіх кліентаў?

Сапраўды, другі па рангу аналітыкаў рызыка заключаецца ў тым, што банкаўскія ўцёкі могуць адбывацца часцей, калі меры бяспекі не будуць уключаны ў дызайн CBDC. 

«Падчас стрэсу ў банкаўскай сістэме людзі маглі здымаць дэпазіты і абменьваць іх на CBDC, улічваючы, што няма крэдытнай рызыкі або рызыкі ліквіднасці пры размеркаванні з дапамогай прамых і гібрыдных падыходаў, павялічваючы рызыкі фінансавай стабільнасці», - пішуць яны.

Акрамя патэнцыйнага краху камерцыйнай банкаўскай індустрыі, даследчыкі змагаюцца з двума важнымі пытаннямі: як урады пераканаюць сваіх грамадзян выкарыстоўваць CBDC? І на што будуць здольныя ўрады, калі і калі яны гэта зробяць?

Аналітыкі прызнаюць, што шырокамаштабная палітыка амаль напэўна будзе адбывацца паэтапна, схільная да памылак і азмрочаная спрэчкамі.

Адзінаццаць краін ужо выпусцілі CBDC, а найбуйнейшыя цэнтральныя банкі па ўсім свеце альбо вывучаюць праекты, альбо запускаюць пілотныя праграмы. Па словах аналітыкаў, першыя CBDC былі распрацаваны ў асноўным для рознічнага банкаўскага абслугоўвання і былі выпушчаныя цэнтральнымі банкамі краін, якія развіваюцца ў спробе пашырыць фінансавую інтэграцыю ў адсутнасць камерцыйнага банкаўскага сектара. 

CBDC Цэнтральнага банка Усходняй Карыбскага басейна, адна з 11 спроб першага пакалення, сутыкнуўся з ашаламляльнай няўдачай пасля збою платформы ў студзені 2022 года і не мог садзейнічаць транзакцыям на працягу двух месяцаў. На думку аналітыкаў, прыняцце і выкарыстанне CBDC ECCB «да гэтага часу не выклікала натхнення».

«Выдача і ўсынаўленне не з'яўляюцца сінонімамі, і ўсынаўленне не гарантуецца», - напісалі яны.

Цэнтральныя банкі, несумненна, звяртаюць увагу на поспехі і няўдачы гэтага першага класа CBDC. Між тым, калі цэнтральныя банкі і ўрады рыхтуюцца да запуску CBDC наступнага пакалення, аналітыкі Bank of America непакояцца, што масавае прыняцце CBDC можа сутыкнуцца з негатыўнай рэакцыяй з-за праблем з прыватнасцю.

Аўтары прызнаюць, што патэнцыяльныя перашкоды для прыняцця CBDC могуць быць вынікам страты прыватнасці і ананімнасці, якой карыстаецца грамадскасць з фізічнымі грашыма. Для гэтага аналіз прапануе кампраміс, заснаваны на палітыцы.

«Плацяжы з дапамогай CBDC могуць заставацца ананімнымі, калі існуе заканадаўчая база, якая дае цэнтральнаму банку або ўраду права адсочваць транзакцыі, калі ёсць прыкметы злачыннай дзейнасці, ухілення ад выплаты падаткаў, адмывання грошай або фінансавання тэрарызму», - пішуць яны. «Але чыста ананімныя плацяжы з'яўляюцца анафемай для цэнтральных банкаў».

Аднак даследчыкі падкрэсліваюць, што любыя ўяўныя або законныя ўварванні ў прыватнае жыццё могуць падштурхнуць грамадскасць да пераацэнкі палітычнай ініцыятывы і, магчыма, прывесці да росту попыту на CBDC з больш моцнай прававой абаронай.