Nasdaq апусціўся да мінімуму з кастрычніка 2020 года

Учора індэкс Nasdaq 100 (NDX) страціў яшчэ 1% апускаецца ніжэй за 11,000 пунктаў.

Гэта ўзровень, які не дакранаўся з кастрычніка 2020 года. 

Nasdaq: індэкс тэхналогій дасягнуў мінімумаў кастрычніка 2020 года

З абвалам фінансавых рынкаў у сакавіку 2020 года ў сувязі з пачаткам пандэміі значэнне гэтага індэкса ўпала да 7,000 пунктаў, але дзякуючы ўліванням ліквіднасці ФРС да канца красавіка ён ужо вярнуўся амаль да 9,000 пунктаў. кропак. 

У канцы чэрвеня таго ж года ён упершыню ў гісторыі перавысіў 10,000 11,000 пунктаў, усталяваўшы новы гістарычны максімум, у той час як упершыню ён дасягнуў XNUMX XNUMX у сярэдзіне ліпеня, усталяваўшы новы рэкорд. 

Такім чынам, падзенне за апошнія некалькі дзён вярнула яго да ўзроўню, упершыню дасягнутага ў ліпені 2020 года, дзякуючы магутнай ін'екцыі ліквіднасці ФРС на фінансавых рынках, якая першапачаткова ўсяго за чатыры месяцы кампенсавала ўсё, што было страчана з пачаткам пандэміі, а затым прывёў да далейшага росту на 14%. 

Да жніўня 2020 года працяг росту з-за QE ФРС запаволіўся на некалькі месяцаў да такой ступені, што пасля піка ў звыш 12,000 100 пунктаў індэкс Nasdaq 11,000 вярнуўся да 2020 11,000 пунктаў да канца кастрычніка. Пачынаючы з пачатку лістапада 10,926 года, пачаўся далейшы ўзыходзячы трэнд, які на працягу амаль двух гадоў не дазваляў NDX вярнуцца да адзнакі ў XNUMX XNUMX пунктаў, якая была збіта ўчора з закрыццём у XNUMX XNUMX. 

Пік буллрану 2021 года быў дасягнуты ў лістападзе, калі іх было столькі ж 16,764 пунктаў. З лістапада 2020 года назапашаны рост склаў 53%. 

Аднак, як толькі ФРС перастала напаўняць рынкі ліквіднасцю, рост спыніўся, і калі яна пачала адбіраць ліквіднасць, каб паспрабаваць стрымаць эскалацыю інфляцыі, спекулятыўная бурбалка, якая пачала фармавацца ў красавіку 2020 года, лопнула. 

Сучасны ўзровень ст Nasdaq, верагодна, не выпадкова, чаго ён дасягнуў у ліпені 2020 года, калі першая фаза росту ў выніку QE спынілася на некалькі месяцаў. Такім чынам, можна сказаць, што ўсе дасягненні, атрыманыя падчас другой фазы росту, а менавіта з лістапада 2020 г. па лістапад 2021 г., падчас самай гучнай фазы спекулятыўнай бурбалкі, былі страчаны. 

Ці скончылася гонка да дна?

На дадзены момант яшчэ трэба высветліць, ці спыніцца дэфляцыя гэтай бурбалкі, паколькі ўвесь неапраўданы рост, назапашаны падчас другой фазы буллрану, выкліканага QE, цяпер знішчаны. 

Бо цяперашні ўзровень толькі На 13% вышэй за ўзровень да краху ў сакавіку 2020 года, таму гэта можа быць нават устойлівым узроўнем, улічваючы, што ФРС, безумоўна, не забярэ з рынку ўсю ліквіднасць, улітую ў 2020 і 2021 гадах. 

Наадварот, калі з лютага 2020 года па сакавік 2022 года баланс ФРС павялічыўся з 4.2 трыльёна долараў да неверагодных 8.9 трыльёна долараў, з тых часоў ён знізіўся толькі да 8.759 трыльёна долараў. Такім чынам, адабранне ліквіднасці з рынкаў на самай справе адбываецца значна больш павольна, чым яе ўліванне, настолькі, што мяркуецца, што ФРС не будзе адбіраць вялікую частку ліквіднасці, якую яна ўліла ў 2020 і 2021 гадах. 

Варта дадаць, што гэты выхад паскорыўся з сярэдзіны верасня, таму ён фактычна зараз знаходзіцца ў самай вострай фазе. 

Варта памятаць, што рынкі заўсёды прадчуваюць падзеі, настолькі, што заканчэнне буллрану ў лістападзе 2021 года апярэдзіла фактычнае заканчэнне QE на некалькі месяцаў. Як толькі ФРС паведаміла, што яна скароціць свае пакупкі на фінансавых рынках, тым самым скараціўшы стварэнне грошай у працэсе, самі рынкі амаль адразу ж пачалі цанаваць гэта зніжэнне, настолькі, што буллран спыніўся. 

Гэта адбылося падчас Fed па-ранейшаму ствараў грошы для ўлівання ліквіднасці на фінансавых рынках, што азначае, што інвестары і спекулянты спрабавалі прадбачыць новую тэндэнцыю, якая непазбежна прывядзе да QT (колькаснага ўзмацнення жорсткасці, адваротнага QE). 

Затым, калі ФРС спыніла стварэнне грошай у красавіку 2022 года, рынкі неадкладна адрэагавалі далейшым абвалам, ужо папярэдзіўшы QT, калі ён яшчэ не пачаўся. 

Фактычна 4 красавіка 2022 года пачалася другая рэзкая фаза падзення індэкса Nasdaq 100 за 2022 год, у той час як фактычнае скарачэнне балансу ФРС пачалося пасля сярэдзіны мая. 

Рынкі заўсёды спрабуюць прадбачыць падзеі, «зніжаючы» магчымыя будучыя цэнавыя навіны. Такім чынам, у рэчаіснасці QT ужо некаторы час прадказвалі, у тым ліку і яго ўзмацненне. 

Трэцяя моцная фаза падзення індэкса Nasdaq 100 у 2022 годзе пачалася 22 жніўня, у той час як паскарэнне QT пачалося пасля сярэдзіны верасня. 

Эвалюцыя грашова-крэдытнай палітыкі

Каб зразумець, як рынкі могуць адрэагаваць у бліжэйшыя тыдні ці месяцы на далейшыя змены ў грашова-крэдытнай палітыцы ФРС, неабходна мець даволі дакладнае ўяўленне аб тым, які кірунак можа прыняць цэнтральны банк ЗША ў гэтай сувязі. 

У цяперашні час існуе сапраўды шмат нявызначанасці, таму што ў той час як цыркулююць уладныя спекуляцыі адносна магчымага далейшага ўзмацнення жорсткасці цяперашняй абмежавальнай грашова-крэдытнай палітыкі ФРС з усё больш высокімі працэнтнымі стаўкамі і працяглым QT, з іншага боку з боку тых, хто лічыць, што ФРС рана ці позна можа выбраць невялікае змякчэнне, улічваючы эканамічную сітуацыю. 

Рызыка таго, што ўсё гэта дапаможа выклікаць моцную і працяглую рэцэсію, ёсць, таму неразумна выказаць здагадку, што ФРС можа захацець пазбегнуць гэтага сцэнарыя, зрабіўшы сваю грашова-крэдытную палітыку крыху менш абмежавальнай. 

Хутчэй за ўсё, гэта будзе залежаць ад інфляцыі, таму што калі яна працягне падаць, як гэта было ў апошнія два месяцы, на самай справе можа быць месца для змякчэння. Калі б, з іншага боку, сцэнар пагоршыўся, ён лёгка мог бы стаць яшчэ больш змрочным, чым ёсць.