Tech

Знікае аптымізм? Дыскусія аб рэгуляванні стейблкоинов адкладзена на восень

08/16/2022
Навіны Bitcoin Ethereum

Сярод багатага спектру трывог як для крыптаіндустрыі, так і для сусветнай эканомікі ў цэлым, лета 2022 года запомніцца як час, калі stablecoins апынуліся не такімі ўстойлівымі і таму апынуліся ў цэнтры ўвагі рэгулятараў. 

Шок TerraUSD (UST) depegging ў траўні адкрыла сезон бурных дыскусій аб стейблкоинах па ўсім свеце. Вышэйшыя фінансавыя чыноўнікі з сямёркі найбуйнейшых індустрыяльна развітых эканомік прыйшлося адправіць свае прыватныя самалёты у нямецкі горад Кенігсвінтэр з насельніцтвам 40,000 XNUMX чалавек, каб падштурхнуць міжнародны орган Савета па фінансавай стабільнасці да паскарэння працэсу рэгулявання крыпта. Кітайскі ўрад прадэманстравала жаданне яшчэ больш жорсткіх правілаў на криптовалютах і стейблкоинах. Японія актыўна гуляла ў абмежаваным выпуску стейблкоинов банкам і даверным кампаніям.

У Злучаных Штатах імгненна адрэагавала Даследчая служба Кангрэса, якая назвала аварыю UST сцэнарам, падобным на запуск, і падкрэсліла, што існуе значная рызыка такіх паўтораў няўдач з-за існуючых прабелаў у палітыцы. І хоць некаторыя, як міністр фінансаў Злучаных Штатаў Джанет Йеллен, адмовіўся прытрымлівацца такога трывожнага тону, у наступныя месяцы амерыканскае крыптасупольнасць стала сведкам некалькіх буйных ініцыятыў па рэгуляванні стейблкоинов.

Што мяркуюць законапраекты Ламміса-Гілібранда і Готхаймера?

У першы тыдзень чэрвеня сенатары Сінція Ламіс і Кірстэн Гілібранд нарэшце прадставілі доўгачаканы 69-старонкавы Закон аб адказных фінансавых інавацыях. Закон, які звычайна скарочаны да загалоўка «крыптарахунак», імкнуўся стаць шырокай усёабдымнай асновай для крыптаграфіі ў цэлым, якая датычыцца шэрагу пытанняў, такіх як банкаўская справа, падаткаабкладанне лічбавых актываў, юрысдыкцыя асноўных дзяржаўных устаноў і міжведамасная каардынацыя .

Сярод гэтай групы выпускаў двухпартыйны законапраект уключае фрагмент правілаў стейблкойна, прадстаўлены ў раздзелах 601 і 602. Як бы відавочна гэта ні гучала, самы важны радок прапануе эмітэнту стейблкойнаў з абавязковымі плацяжамі валодаць не менш чым 100% акцый намінальная сума абавязацельстваў, якія прывязваюць манеты. Рэзервавыя актывы павінны захоўвацца на рэштках у Федэральным рэзервовым банку (уключаючы асобны балансавы рахунак) або, у выпадку замежных рэзерваў, у замежным цэнтральным банку, «на спецыяльным, даверным або даверным рахунку».

малюнак

Рэкамендацыі таксама патрабуюць даволі стандартнага дыяпазону мер справаздачнасці, ад публічнага раскрыцця кароткага апісання актываў, якія забяспечваюць стейблкойн, кошту гэтых актываў і іх колькасці, да перыядычных справаздач для Федэральнага банкаўскага агенцтва або дзяржаўнага банкаўскага нагляду. Недэпазітарныя ўстановы таксама могуць выпускаць стабільныя манеты.

Па тэме: Пабудаваны да падзення? З узыходам сонца CBDC стейблкойны могуць злавіць цень

,en Закон аб інавацыях і абароне стейблкойнаў 2022 года, апублікаваны офісам сенатара Джоша Готхаймера, змяшчае дзевяць старонак. Ён уводзіць паняцце «кваліфікаванага стейблкойна», які можна абмяняць па патрабаванні ў разліку адзін да аднаго за долары ЗША і выпусціць застрахаванай дэпазітарнай установай або нябанкаўскім кваліфікаваным эмітэнтам стейблкойнаў. Нязначным адрозненнем ад прапановы Ламміса-Гілібранда тут з'яўляецца менш шырокі спектр актываў, якія будуць выкарыстоўвацца ў якасці закладу: павінны выкарыстоўвацца толькі долары ЗША або федэральныя дзяржаўныя каштоўныя паперы, калі рэгулятар не вырашыць інакш.

Тонкае, але важнае адрозненне паміж двума законапраектамі заключаецца ў тым, што ў праекце Готхаймера юрыдычны статус «кваліфікаваных стейблкоинов» не з'яўляецца ні каштоўнымі паперамі, ні таварамі, што робіць іх падпарадкаванымі рэгулюючым органам Упраўлення валютнага кантролера, а не Камісіі па біржам каштоўных папер. або Камісія па гандлі таварнымі ф'ючэрсамі. Дзве апошнія па-ранейшаму захаваюць свой кантроль, калі справа даходзіць да іншых крыптавалют.

Як Закон аб адказных фінансавых інавацыях, так і Закон аб інавацыях і абароне стейблкойнаў 2022 года можна лічыць спрыяльнымі для крыптаграфіі, а другі прадугледжвае адыход ад кантролю SEC і CFTC. У сваёй памяркоўнай танальнасці абодва законапраекты выглядаюць шматспадзеўна, у адрозненне ад заклікаў прэзідэнцкай рабочай групы па фінансавых рынках да абмежаваць выпуск стейблкойнаў банкам застрахаваны Федэральнай карпарацыяй страхавання ўкладаў.

«Здаровая дыскусія» і падставы для аптымізму

У размове з Cointelegraph Дэнел Дыксан, генеральны дырэктар Stellar Development Foundation — падтрымцы сеткі Stellar — адзначыла, што спектр заканадаўчых ініцыятыў у галіне стейблкойнаў не абмяжоўваецца вэксалямі Ламміса-Гілібранда або Готхаймера. Ёсць таксама двухпартыйны Закон аб лічбавых таварных біржах 2022 года і Закон сенатара Пэта Тумі аб даверы 2022 года. У той час як у першым не згадваецца слова «стейблкойн», другі больш-менш спалучае ў сабе рысы нядаўніх законапраектаў, даючы прывілеі рэгулюючая роля Упраўлення валютнага кантролера і акцэнт на працэдурах раскрыцця інфармацыі для эмітэнтаў стейблкойнаў.

Дыксан разглядаў гэтую заканадаўчую разнавіднасць як прадукт «здаровай дыскусіі», якая дае падставы для аптымізму сярод зацікаўленых бакоў галіны. На яе думку, існуе агульная згода адносна асноўных прынцыпаў стейблкоинов, галоўным з якіх з'яўляецца тое, што стейблкоины павінны быць сапраўды стабільнымі. Гэта азначае, што яны павінны мець аўдытаваныя грашовыя сродкі або рэзервы, забяспечаныя высокаліквіднымі актывамі, якія захоўваюцца ў рэгуляваных банках і фінансавых установах і падлягаюць патрабаванням публічнага раскрыцця інфармацыі:

«Пры наяўнасці гэтых асноватворных прынцыпаў пытанне не ў тым, які законапраект лепш за ўсё падыходзіць для ЗША, а ў тым, як нам гэта зрабіць».

Бад Уайт, генеральны дырэктар Tacen, сказаў, што ў яго дыялогу з Cointelegraph было «неверагодна абнадзейліва» бачыць такі ўзровень увагі Кангрэса да адказнага развіцця стейблкоинов. На яго думку, цяперашні «паштучны» нарматыўны ландшафт перашкаджае правільнаму развіццю прыватных стейблкоинов. Гэта рэзка кантрастуе з такімі краінамі, як Японія, якая нядаўна змагла прыняць знакавую заканадаўчую базу для стейблкойнаў, адзначае Уайт. Але на гарызонце ёсць яшчэ адна пагроза, прывід непрыватных стейблкоинов:

«Канкурэнтныя органы па ўсёй краіне вывучаюць магчымасць стварэння лічбавых валют штата або федэральнага цэнтральнага банка, якія могуць дадаць яшчэ адзін пласт да гэтай блытаніны, паколькі прыватныя стейблкойны таксама працягваюць развівацца».

Прывід CBDC?

Ці хутка будзе агульнаамерыканскі CBDC? Гэты сцэнар здаецца не занадта відавочным, асабліва ў параўнанні з іншымі буйнымі рынкамі, такімі як Кітай або Еўрапейскі Саюз, дзе эксперыменты з лічбавымі юанямі і еўра публічна прымаюцца. Улічваючы культурныя і палітычныя адрозненні, цяжка ўявіць хуткі пераход да CBDC у гістарычна прарынкавых Злучаных Штатах з іх баявым плюралізмам у выпрацоўцы палітыкі.

Як падкрэсліў Уайт, адной з галоўных праблем, з якімі сутыкаецца CBDC у ЗША, з'яўляецца дынаміка паміж Федэральнай рэзервовай сістэмай і прыватнымі банкамі:

«Хоць ФРС, хутчэй за ўсё, была б арганізацыяй, якая выпусціла б нейкую форму лічбавага даляра, у цяперашні час у іх няма апарата для непасрэднага ўзаемадзеяння са спажыўцамі — і стварэнне рахункаў CBDC непасрэдна ў ФРС можа мець далёка ідучыя наступствы для фінансавай сістэмы ЗША».

Нягледзячы на ​​​​гэта, у рэчаіснасці Федэральная рэзервовая сістэма некаторы час праводзіць даследаванне CBDC у ЗША. Яшчэ ў 2020 годзе старшыня ФРС Джэром Паўэл прызнаў, што ў цяперашні час праводзіцца некалькі эксперыментаў з удзелам Федэральнага рэзервовага банка Бостана і Масачусецкага тэхналагічнага інстытута. Ніякага рашэння не было прынята, настойваў Паўэл, і ёсць шмат рызык, якія такі праект нясе.

Дыскусія нядаўна аднавілася, калі Савет кіраўнікоў Федэральнай рэзервовай сістэмы выпусціў дыскусійны дакумент пад назвай «Грошы і плацяжы: долар ЗША ў эпоху лічбавай трансфармацыі». Да канца мая ФРС атрымала 2,000 старонак каментарыяў зацікаўленых бакоў. У той час як некаторыя ўплывовыя арганізацыі, такія як Інстытут міжнародных фінансаў, прытрымліваліся стрыманага тону, іншыя выказалі скептыцызм адносна гэтай ідэі.

Такім чынам, Асацыяцыя індустрыі каштоўных папер і фінансавых рынкаў адзначыла, што некаторыя ключавыя перавагі ўкаранення CBDC, адзначаныя экспертамі ФРС, могуць быць распрацаваны з выкарыстаннем іншых плацежных інфраструктур, «такіх як стейблкойны або разліковыя токены». Нацыянальная асацыяцыя крэдытных саюзаў, вядомая сваёй пазіцыяй супраць CBDC, адкрыта раскрытыкавала гэтую ідэю:

«Улічваючы, што пераважная большасць плацяжоў у ЗША ўжо праводзіцца праз лічбавыя каналы, ФРС павінна выразна пазначыць, якую праблему(-і) яна спрабуе вырашыць».

Стварэнне CBDC непазбежна прывядзе да руху сродкаў з банкаў у ФРС, заявіў, Амерыканская банкаўская асацыяцыя падлічыла, што 71% банкаўскага фінансавання можа быць пад пагрозай пераезду. Такім чынам, прыкметныя ваганні самой ФРС сустрэлі шэраг гучнай апазіцыі не толькі з боку крыптаіндустрыі, але і з боку больш буйных фінансавых лабістаў.

Тым не менш, магчымасць CBDC у ЗША не неверагодная, выказаў здагадку Дыксан. Фактычна, яна лічыць, што CBDC «верагодна непазбежны», улічваючы алічбоўку эканомікі ЗША. Аднак добрая навіна заключаецца ў тым, што гэта не азначае, што стейблкойны будуць проста адменены на гэтай аснове. «Выбар сённяшняга тэхналагічнага рашэння, верагодна, састарэе праз пяць гадоў», — заявіў Дыксан. «Дазвол стабільным манетам існаваць і квітнець будзе служыць толькі нацыянальным інтарэсам».

Мяркуючы па ўсім, будучая восень унясе некаторую яснасць у прававы статус стейблкоинов ў ЗША, незалежна ад амбіцый ФРС адносна CBDC.