Тэхналагічныя кампаніі дамінавалі на фондавым рынку за апошняе дзесяцігоддзе, але з-за ўстойлівай інфляцыі, якая вымушае Федэральную рэзервовую сістэму агрэсіўна павышаць працэнтныя стаўкі, магчыма, іх валадаранне падыходзіць да канца. «Мядзведжыя рынкі гістарычна прыводзілі да змены кіраўніцтва», - напісаў Bank of America Стратэг акцыянернага капіталу Савіта Субраманян у запісцы ў сераду, "якая сведчыць аб тым, што старыя сектары эканомікі, верагодна, пераможцы гэтага цыклу".
Пасля некалькіх гадоў палітыкі ФРС з нулявой працэнтнай стаўкай (ZIRP), якая падштурхоўвала спекулятыўныя інвестыцыі ў тэхналагічныя кампаніі, якія змаглі выкарыстоўваць танныя даўгі для фінансавання хуткага росту, наступіла эра “свабодныя грошы», паведамляе банк.
Працэнтныя стаўкі, хутчэй за ўсё, застануцца «вышэйшымі даўжэй», сцвярджае Субраманян, што азначае, што інвестары павінны глядзець на сектары, якія прадстаўляюць «старую эканоміку», уключаючы энергетыку, матэрыялы і прамысловасць. «Старая эканоміка не мела капіталу больш за 10 гадоў, у той час як тэхналогіі карысталіся бясплатнымі грашыма. Пасля заканчэння ZIRP мы бачым, што маятнік вяртаецца да старой эканомікі, паколькі працяглае недастатковае інвеставанне прывяло да праблем з пастаўкамі», — напісала яна.
Пасля акцый тэхналогій брутальны год у 2022 годзе сектар рэзка аднавіўся ў студзені, паколькі дадзеныя аб рынку працы былі больш моцнымі, чым чакалася згасанне інфляцыі павысіла давер інвестараў. Але ў гэтым месяцы была іншая гісторыя, з вялікай колькасцю тэхналогій Nasdaq упалі амаль на 5% з 2 лютага. Нават пасля падзення Субраманян папярэдзіў у сераду, што арыентаваныя на рост тэхналагічныя акцыі па-ранейшаму не ацэньваюцца ў рызыцы рэцэсіі або павышэння працэнтных ставак.
У выніку сектары, якія прадстаўляюць старую эканоміку, такія як вытворцы сыравінных тавараў і нават будаўнічыя кампаніі, гандлююць з «рэкорднай зніжкай» у параўнанні з індэксам S&P 500 на аснове прэміі за рызыку ўласнага капіталу, якая атрымліваецца шляхам аднімання рэальнай працэнтнай стаўкі па 10-гадовая казначэйства ад каэфіцыента цана/прыбытак дадзенага сектара.
Тым не менш Субраманян папярэдзіў, што фондавы рынак у цэлым застаецца завышаным. S&P 500 у цяперашні час гандлюецца больш чым у 18 разоў больш, чым форвардны прыбытак, што на 20% вышэй сярэдняга за апошняе дзесяцігоддзе. І толькі чатыры з 10 паказальнікаў бычынага рынку Банка Амерыкі, якія ўспыхваюць, калі пачынаецца новы бычы рынак і ўключаюць такія рэчы, як зніжэнне працэнтных ставак і даследаванні настрояў інвестараў, былі запушчаны ў гэтым месяцы.
Субраманян таксама растлумачыў, што хаця апошнія «надзейныя эканамічныя дадзеныя» — у тым ліку моцныя студзеньскія справаздачы аб рознічных продажах і працоўных месцах — маглі адтэрмінаваць час рэцэсіі, гэта таксама азначае, што інфляцыя можа зноў успыхнуць, што прывядзе да большага павышэння працэнтных ставак з боку ФРС.
Пра гэта заявіў галоўны амерыканскі эканаміст Банка Амерыкі Майкл Гэпен перасцерагалі інвестараў патэнцыялу рэцэсіі ў выніку павышэння працэнтных ставак з моманту яго пачатку працы ў ліпені мінулага года. І, нягледзячы на прыкметы ўстойлівасці на рынку працы, ён падвоіў прагноз на мінулым тыдні ў запісцы для кліентаў, заклікаючы да «мяккай рэцэсіі» ў гэтым годзе.
На гэтым фоне некаторыя інвестары сцвярджаюць, што больш разумна інвеставаць у казначэйскія аблігацыі ЗША, якія цяпер прапануюць рэальную прыбытковасць, і пазбягаць акцый. Мільярдэр «Кароль Бонда» Джэфры Гундлах заявіў у сераду, што рыхтуецца да рэцэсія у DoubleLine Capital, якая кіруе актывамі прыкладна ў 100 мільярдаў долараў, трымаючы менш рызыкоўныя інвестыцыі, такія як казначэйскія аблігацыі.
«Я заўсёды кажу: «Не слухайце, што я кажу, паглядзіце, што я раблю». І мы пачалі зніжаць рызыкі, калі хочаце, у чацвёртым квартале 2021 года», — сказаў ён Yahoo Finance.
Morgan Stanley дырэктар па інвестыцыях Майк Уілсан таксама папярэдзіў на мінулым тыдні, што акцыі знаходзяцца ў «зона смерці», і ён чакае, што S&P 500 упадзе больш чым на 20% да мінімуму ў 3000, перш чым аднавіцца ў канцы года.
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
Больш ад Fortune:
5 пабочных заняткаў, на якіх вы можаце зарабіць больш за 20,000 XNUMX долараў у год, працуючы дома
Сярэдняя чыстая вартасць тысячагоддзяў: як найбольшае працоўнае пакаленне краіны суадносіцца з астатнімі
Шукаеце дадатковыя грошы? Разгледзьце бонус на бягучы рахунак
Гэта колькі грошай вам трэба зарабляць штогод, каб з камфортам купіць дом коштам 600,000 XNUMX долараў
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html