Што падтрымлівае Tether? 58% казначэйства ЗША і маса іншых рэчаў

У сваёй апошняй штоквартальнай справаздачы аб гарантыях Tether паказвае, што ў рэзервах найбуйнейшага стейблкойна адбылося скарачэнне нераскрытых камерцыйных папер на карысць казначэйскіх аблігацый ЗША.

Справаздача, фактычна скрыншот падтрымкі USDT па стане на 20 верасня 2022 г., сцвярджае, што агульныя кансалідаваныя актывы Tether перавышаюць яго абавязацельствы і што яго рэзервы застаюцца ліквіднымі. У той час у крыптаэкасістэме цыркулявала каля 60 мільярдаў долараў у USDT.

«З [камерцыйнымі паперамі] амаль на нулявым узроўні, большай колькасцю [казначэйскіх вэксаляў] ЗША, чым калі-небудзь раней, і высокаліквіднымі інвестыцыямі, Tether з'яўляецца найбольш часта выкарыстоўваным стейблкойном на рынку», — сказаў Паола Ардоіна, тэхнічны дырэктар Tether.

У маі мінулага года USDT быў забяспечаны ажно 50% камерцыйных папер — кароткатэрміновай карпаратыўнай запазычанасці — у першы месяц, калі патрабавалася апублікаваць атэстацыі пасля ўрэгулявання з Генеральнай пракуратурай Нью-Ёрка (NYAG). У той час казначэйскія аблігацыі ЗША складалі крыху больш за 2% падтрымкі USDT.

Офіс НЯГ выявіў, між іншым, што Tether не заўсёды падтрымліваў USDT 1-да-1 эквівалентнымі актывамі, як ён даўно сцвярджаў. Яго камерцыйныя паперы выклікалі спрэчкі, і з тых часоў Tether вырашыў цалкам пазбавіцца ад гэтых актываў, каб умацаваць давер (фірма хедж-фондаў Fir Tree адкрыла кароткая на USDT раней у гэтым годзе).

Атэстацыя Tether за мінулы квартал паказала, што казначэйскія аблігацыі ЗША складаюць 43% яго падтрымкі, а камерцыйныя паперы - амаль 13%.

Бухгалтарская фірма BDO са штаб-кватэрай у Бельгіі ў апошні час прадастаўляе атэстацыі Tether. Яго апошняе адбылося, калі прывязка даляра USDT хісталася на асноўных біржах на працягу нядаўняй валацільнасці рынку - адлюстраванне ліквіднасці біржы.

У чацвер раніцай USDT ненадоўга ўпаў ніжэй за 94 цэнта на Kraken, што выклікала занепакоенасць калапсам, але Раян Расмусэн, аналітык DeFi Bitwise, сказаў, што падзенне коштаў не было незвычайным.

«Ліквіднасць ва ўсёй крыптаэкасістэме надзвычай фрагментаваная, і найбуйнейшыя стэйблкойны, як правіла, нязначна адхіляюцца ад прывязкі падчас высокай валацільнасці», — сказаў Расмусэн, дадаўшы, што FTX і даччыная гандлёвая кампанія Alameda Research з'яўляюцца асноўнымі USDT вытворцы рынку але іх гібель не павінна непасрэдна паўплываць на цану tether.

«Часовая — і вельмі нязначная — адмена прывязкі USDT таксама можа быць функцыяй змены попыту і прапановы ў пуле 3CRV Curve для USDT/USDC/DAI, але гістарычна яны нармалізаваліся». 

Казначэйскія аблігацыі - гэта добра, але рынкі толькі задаволеныя, калі Tether выкупляе USDT за наяўныя грошы

Галоўны тэхналагічны дырэктар Tether Паола Ардоіна чирикнул у чацвер, што фірма выкупіла 700 мільёнаў долараў ЗША ў наяўных на працягу 24 гадзін.

Здольнасць Tether апрацоўваць пагашэнне грашовых сродкаў лічыцца яго асноўным тэрмометрам, а крыптабіржы служаць зручнымі рынкамі з часам ненадзейнымі механізмамі цэнаўтварэння.

Тым не менш, Расмусэн сказаў, што магчыма, што інвестары могуць перайсці з USDT на DAI і USDC, «якія маюць больш празрыстыя і правяраемыя рэзервы». Прывязаць панаванне, які вымярае, якую долю рынку лічбавых актываў складае USDT, аднак знаходзіцца на самым высокім узроўні за ўвесь час.

«Нягледзячы на ​​тое, што Tether паведамляе аб сваіх запасах, гэта не ў прамым эфіры, гэта нячаста, і гэта ў форме «паверце нам, мы праверылі», — сказаў ён. «Гэта той самы падыход, які мы павінны былі выкарыстоўваць з FTX, і мы ведаем, як гэта адбываецца для інвестараў».

Сапраўды, у той час як амаль 60% падтрымкі USDT прыпадае на казначэйскія вэксалі ЗША, якія лічацца надзейнымі актывамі, застаецца 6.1 мільярда долараў у выглядзе забяспечаных крэдытаў з невядомымі контрагентамі, што складае 9% ад агульнай казны Tether. Атэстацыя Tether сапраўды абяцае, што гэтыя крэдыты з'яўляюцца «ліквіднымі актывамі, цалкам забяспечанымі закладам».

Ёсць таксама 2.6 мільярда долараў у «іншых інвестыцыях», што складае амаль 4% ад падтрымкі USDT, якія не цалкам падрабязныя і могуць уключаць крыптахолдынгі. Tether адмовіўся ад каментароў.

Асноўны канкурэнт Tether Circle па стане на верасень са спінкай уласны запас на 47.5 мільярда долараў ЗША з каля 80% казначэйскіх аблігацый ЗША, а астатняя частка - грашовымі дэпазітамі. Фірмовая прапанова Binance, BUSD, мела 21.2 мільярда долараў пастаўляць у мінулым месяцы, з якіх 96% складалі казначэйскія аблігацыі ЗША (вэксалі або пагадненні аб зваротным выкупе), астатняе - грашовыя дэпазіты.

Раней на гэтым тыдні сузаснавальнік Ethereum Віталік Бутэрын выказаўся па гэтым пытанні, цвіркалі: «Я павінен прызнаць, што ў мінулым я вельмі крытычна ставіўся да Tether, і іх празрыстасць па-ранейшаму не такая, як я думаю, павінна быць у манеты, забяспечанай актывамі».

«Але, — дадаў Бутэрын, — асабліва калі ўлічыць тое, што здарылася з такой колькасцю іншых буйных фасонаў гэтага мядзведзя, яны перасягнулі мае чаканні».

Кожны вечар атрымлівайце на сваю паштовую скрыню галоўныя крыпта-навіны дня і інфармацыю. Падпішыцеся на бясплатную рассылку ад Blockworks цяпер.